(AOF / Funds) - « Nous pensons qu'il y aura un resserrement des spreads de crédit avant la vraie remontée du marché des actions, » écrit Natixis dans une note mensuelle de recherche économique. Il appuie cette affirmation sur le fait que « la largeur des spreads de crédit pousse les investisseurs à revenir sur le marché du crédit dès aujourd'hui ». « Un revenu élevé et pratiquement sans risque pouvant être obtenu sur un portefeuille de crédit, les actions sont rendues moins attrayantes », explique Patrick Artus, directeur de la recherche et des études de la banque.
Il ajoute que « compte tenu des taux de dividendes, pour obtenir en actions un rendement équivalent à celui fourni par un portefeuille de crédit acheté aujourd'hui, il faut une plus-value en capital, ce qui n'est pas le cas avec le crédit ».
Natixis souligne qu'une telle séquence est inversée par rapport à celle constatée lors des reprises économiques du début des années 1990 et 2000. Au cours de ces périodes, la reprise du marché actions a eu lieu un trimestre en moyenne avant celle de l'économie réelle et celle du marché du crédit (corporate bonds) un trimestre après celle de l'économie réelle.