(AOF / Funds) - « La sagesse nous commande de nous tenir à l'écart du tourbillon infernal » écrit Cardif Asset Management dans son éditoiral de la semaine consacrée aux marchés d'actions. Evoquant leur chute de près 10% depuis le début de l'année Joseph Alfonsi explique qu'il existe deux manières de voir les choses : « soit on se dit qu'à force de baisser on n'est plus très loin du plancher. Mais ce discours, tout comme les performances qui lui sont associées, risque de finir par agacer un tantinet ; soit on prend acte, comme nous le faisons, d'une situation économique inédite depuis l'après-guerre ».
Il rappelle que dans ce cas « les marchés d'actions se meuvent toujours très laborieusement en territoire inconnu ».
Cardif Asset Management attribue le nouvel accès de déprime boursière au réveil des craintes au sujet de la solidité du système bancaire et au fait que les investisseurs redoutent une prolongation de la récession sur plusieurs mois avec les conséquences que l'on sait sur les bénéfices des sociétés.
« Ainsi, tant en 2008 qu'en 2009, le bénéfice moyen attendu sur le S&P est passé d'environ 106 dollars à 73, ce qui signifie une baisse cumulée d'environ 60% des prévisions par rapport à leurs points hauts. Sachant que l'on évoque aujourd'hui un bénéfice moyen autour de 53 cette année sur le S&P, on comprend mieux la nouvelle accélération de l'ajustement baissier », fait remarquer le gestionnaire d'actifs.