(AOF / Funds) - Après une année 2008 «très éprouvante» pour les hedge funds, Natixis anticipe pour 2009 une année en deux temps. «Durant le premier semestre, le paysage macroéconomique sera caractérisé par un news flow négatif», anticipe le groupe dans une note trimestrielle. Ce news flow subira l'impact de l'accélération de la récession dans les pays de l'OCDE, du renforcement du risque émergent (Asie du sud-est, Europe Centrale et Amérique Latine), et du fort ralentissement de la Chine.
Natixis prédit que la situation ne sera pas meilleure sur le plan des entreprises, avec des révisions de profits à la baisse et une augmentation progressive des défauts. «Bien que nous anticipions une légère diminution de la volatilité, l'aversion pour le risque sera toujours présente, notamment entretenue par des conditions de liquidités difficiles», prévoit Natixis.
L'analyste attend donc une dispersion toujours importante sur l'ensemble des marchés risqués. « Dans ce contexte, il faudra favoriser les stratégies défensives pour tirer profit de la forte dispersion des marchés actions (Equity Market Neutral) et de la forte volatilité sur l'ensemble des classes d'actifs (CTAs, global macro systématiques)», préconise Natixis.
En revanche, une amélioration du contexte global est attendue au second semestre. «Du côté macroéconomique, les effets des plans de relance mondiaux (…) devraient activement contribuer à enrayer la spirale récessive», estime le groupe, qui ajoute que l'ensemble des composantes de l'aversion pour le risque devraient profiter de cette accalmie.
Une situation qui, selon Natixis, devrait laisser entrevoir un potentiel de reprise pour les marchés actions.
«Cette évolution du cycle devrait être propice aux stratégies d'Event Driven (Distressed, Restructuring), Equity Market Neutral, CTAs, Global Macro et Long/Short Equity en fin d'année», conclut Natixis.