RBS estime qu'il existe certaines opportunités spéculatives parmi les valeurs liée à l'automobile, bien qu'il maintienne sa recommandation Sous-pondérer sur le secteur. Royal Bank of Scotland rappelle toutefois que les constructeurs européens sont sous pression à la fois dans les marchés développés et émergents en raison de l'effondrement des volumes, du grand manque de visibilité et du cash flow négatif. Mais elle prévoit que les gouvernements vont les empêcher de sombrer en favorisant l'accès aux sources de financement et en stimulant la demande.

Par ailleurs, le broker s'attend à ce que le déclin des ventes de véhicules s'atténue dans le courant de l'année 2009. En effet, les groupes ajustent leur production aussi rapidement que possible afin de limiter la perte de trésorerie.

Enfin, RBS souligne que l'industrie automobile européenne est nettement supérieure à celle des Etats-Unis, en termes de rentabilité, de solidité financière, de portefeuille et de positionnement sur le marché global.

En conséquence, bien qu'il prévoit des pertes pour l'ensemble du secteur, le courtier maintient sa recommandation Achat sur Porsche, BMW et Fiat, avec un objectif de cours de respectivement 70, 30 et 8 euros.

Il relève également sa recommandation sur PSA de Neutre à Achat, avec un objectif de cours de 18 euros, le jugeant mieux placé que son concurrent Renault pour participer à une éventuelle vague de consolidation dans le secteur.

M-L.H.