Les marchés actions européens ont clôturé en hausse, portés par les résultats trimestriels meilleurs que prévu de Bank of America. Les investisseurs sont toutefois restés prudents au début d'une semaine qui s'annonce chargée en publications d'entreprises de part et d'autre de l'Atlantique. L'indice des indicateurs avancés de juin aux Etats-Unis est ressorti conforme aux attentes. A Paris, M6 et TF1 sont restées pénalisés par une dégradation de la Société Générale. L'indice CAC 40 a clôturé en hausse de 0,65% à 4327,14 points. L'indice FTSE Eurofirst 80 a progressé de 0,47% à 4269,84 points.
En déboursant 43,7 milliards de dollars pour s'offrir Genentech, numéro deux mondial de la biotechnologie, Roche (-4,73% à 171,10 francs suisses) a démontré sa volonté de demeurer un leader du secteur. Le groupe bâlois compte sur sa filiale américaine, dont il détient 55,9% depuis 1990, pour améliorer des performances en retrait depuis quelques années, et spécialement ce semestre, en raison de la concurrence des génériques. L'expiration progressive des brevets obligent les laboratoires à investir dans les sociétés de biotechnologies susceptibles de leurs offrir les médicaments stars de demain.
En rachetant l'activité compléments alimentaires du groupe australien Primary Health Care pour 560 millions de dollars australiens, Sanofi-Aventis a fait d'une pierre deux coups. Il renforce sa présence en Asie-Pacifique et se développe dans le secteur prospère du "nutricament" ou "alicament" où la pression sur les prix est faible. Cette acquisition apparaît comme une réponse à la pression croissante des génériques sur ses médicaments vedettes, notamment le Plavix et le Lovenox. La réaction de la Bourse est mitigée. Sanofi (-0,53% à 45,45 euros) aurait-il surpayé son aventure australienne ?
Après avoir frôlé mardi dernier un plancher de cinq ans de 7,52 euros à 7,72 euros, Trigano a clôturé en tête du srd (+8,91% à 9,17 euros). Le titre a franchi un palier qui n'avait plus été atteint depuis le début du mois. Les rachats à bon compte expliquent cette santé retrouvée pour le titre, puisque Trigano a perdu près de 70% depuis le début de l'année, où celui-ci se disputait à plus de 30 euros.
Les chiffres macroéconomiques
L'indice des indicateurs avancés calculé par le Conference Board est ressorti à -0,1% au mois de juin, conformément aux attentes du marché. Au mois de mois, l'indice s'était établi à +0,1%.
Sur le marché des changes, l'euro cote 1,5858 face au dollar.
EN SAVOIR PLUS
ACTIVITE DE LA SOCIETE
Trigano est spécialisé dans la conception et la fabrication d'équipements de loisirs. La société occupe ainsi le premier rang européen sur le marché des camping cars, caravanes, résidences mobiles, remorques et accessoires pour véhicules de loisirs, devant l'allemand Hymer. Trigano intervient également dans le domaine du matériel de camping et sur celui des équipements de jardin. Le groupe est implanté dans 8 pays et emploie plus de 3800 personnes.
L'activité de véhicules de loisirs représente plus de 75 % du chiffre d'affaires du groupe.
FORCES ET FAIBLESSES DE LA VALEUR
Les points forts de la valeur
- Le segment des véhicules de camping, s'adressant plus particulièrement aux seniors, recèle un potentiel important compte tenu de la croissance de cette population.
- Trigano a procédé à une profonde réforme de son outil industriel et mis en place un programme global d'amélioration de la rentabilité. A moyen terme, le groupe veut réaliser un gain de marge opérationnelle de 0,3 % à 0,5 % par an.
- L'intégration d'Eura Mobil a renforcé la position de Trigano sur le marché allemand en redressement.
Les points faibles de la valeur
- Trigano doit faire face à une forte saisonnalité de ses activités, avec des mois d'hiver généralement creux.
- L'activité d'équipements de jardin, qui subit la concurrence chinoise, n'est plus considérée comme stratégique.
COMMENT SUIVRE LA VALEUR
- Le cours du titre est dépendant des conditions climatiques qui influent sur les ventes de ses divisions équipement de jardin et matériel de camping.
- Trigano est également lié à l'indice de confiance des ménages : les activités de loisirs ne constituant pas un poste de dépenses prioritaire, elles sont pénalisées lorsque les consommateurs s'inquiètent de l'avenir.
- Le groupe affiche sa volonté de poursuivre de manière active sa politique d'acquisitions. Aujourd'hui, 45% du chiffre d'affaires de Trigano est réalisé par des entreprises acquises au cours des dix dernières années.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Hotellerie et loisirs
En 2007, la France a conservé sa première place de destination touristique mondiale avec 82 millions de visiteurs internationaux, devançant toujours l'Espagne. Parmi eux, 68 millions avaient la France pour destination de leurs vacances tandis que 14 millions ont passé une seule nuit sur notre territoire avant de se rendre dans un autre pays. Néanmoins le fait que les tours opérateurs chinois aient reçu pour ordre de retirer la France de leurs catalogues touristiques risque de peser sur le secteur. 700 000 Chinois se sont rendus en France en 2007 et le nombre de demandes de voyages vers la France à Pékin aurait chuté de près de 70% en juin 2008. Cette décision a été prise dans un contexte de refroidissement des relations diplomatiques franco-chinoises, et peu de temps après l'octroi par la ville de Paris de la citoyenneté d'honneur au dala&*#8249;-lama. Sur le plan international, Marriott, numéro un mondial du secteur hôtelier, subit le ralentissement de la demande américaine sur son activité. Le groupe américain a, en effet, annoncé une révision à la baisse de ses estimations pour le marché mondial de l'hôtellerie au deuxième trimestre. Il attend désormais une croissance de 3% de son activité contre 5% précédemment.