SES-imagotag : Résultats du 1er semestre 2016 | Bourse Reflex
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SES-imagotag : Résultats du 1er semestre 2016

Jeudi 08 Sep 2016 à 18:45

  • Chiffre d'affaires de 85,9 M€ en croissance de +115% par rapport à S1 2015
  • Résultat opérationnel courant en forte croissance à 5 M€ (+525%) et marge de 5,9% CA (+400 pb)
  • Cash-Flow Opérationnel positif (+2,7 M€)
SES-imagotag a accéléré sa croissance au cours de ce premier semestre 2016, (+115%), confirmant son leadership sur le marché des étiquettes intelligentes et de la digitalisation du commerce physique.
Comme annoncé, la rentabilité est en nette amélioration grâce à la croissance combinée à la maîtrise des charges et malgré l'impact du dollar sur la marge brute (dont les effets sont plus prononcés qu'en 2015). Le résultat opérationnel courant semestriel atteint 5 M€ soit 5,9% du CA par rapport à 1,9% au 1er semestre 2015 et 4,1% en moyenne sur l'exercice annuel 2015.
L'amélioration de la rentabilité et du BFR permettent de générer un free cash-flow opérationnel positif de +2,7 M€ et ce, dans une période de forte croissance et d'investissements technologiques et industriels soutenus (4,7 M€). A fin juin la trésorerie nette s'élève à 17,1 M€, stable par rapport au 31 décembre 2015, après prise en compte des flux liés à la croissance externe, principalement le paiement du solde des intérêts minoritaires d'imagotag.
SES-imagotag table au second semestre sur un niveau d'activité proche du premier et devrait se situer dans le haut de la fourchette de sa prévision de croissance annuelle d'activité.

 

P&L IFRS En M€ S1 2016 S1 2015 N / N-1 S2 2015
Chiffre d'affaires 85,9 40,0 +45,9 71,2
Marge sur coûts variables 21,3 14,6 +6,7 18,4
en % du CA 24,8% 36,4% -1 160 pb 25,8%
EBITDA Courant 8,2 3,2 +5,0 6,2
en % CA 9,5% 7,9% +160 pb 8,7%
EBITDA 7,9 2,9 +5,0 6,1
en % CA 9,2% 7,1% +210 pb 8,6%
EBIT Courant (ROC) 5,0 0,8 +4,2 3,7
en % CA 5,9% 1,9% +400 pb 5,2%
EBIT 4,6 0,2 +4,4 2,5
en % CA 5,4% 0,4% +500 pb 3,5%
Résultat Net 1,9 0,3 +1,6 1,0
en % CA 2,3% 0,8% +150 pb 1,4%

 

1. Chiffre d'affaires semestriel record

SES-imagotag réalise un chiffre d'affaires semestriel de 85,9 M€ en forte croissance (+115%) tant en France (+68%) qu'à l'international (+159%) par rapport au 1er semestre 2015, notamment grâce à une exceptionnelle intensité de certains déploiements au sein de grands groupes de distribution en France et en Allemagne. Les prises de commandes ont été soutenues au premier semestre et s'établissent à 76 M€, notamment grâce aux nouveaux contrats signés avec Casino et Sephora en France ou le Groupe Jysk en Scandinavie.

2. Rentabilité en amélioration soutenue

Le résultat opérationnel courant s'établit à 5 M€, soit un ratio de 5,9% du CA, en nette amélioration par rapport au point bas de S1 2015 (1,9% CA) et par rapport au semestre précédent (5,2% CA).

Marge sur coûts variables

La marge sur coûts variables (MCV) s'établit à 21,3 M€ en progression de +46% par rapport au 1er semestre 2015, soit +6,7 M€, grâce à la forte croissance et malgré l'impact défavorable de la hausse du dollar intervenue en 2015, dont les effets pour le groupe sont plus forts en 2016 du fait de l'extinction des couvertures à des taux antérieurs à la hausse. Le taux de marge au 1er semestre s'établit à 25%, en réduction forte par rapport au S1 2015 (36%), mais stabilisé par rapport au semestre précédent (26% au S2 2015), grâce notamment aux gains de compétitivité industrielle.

Charges d'exploitation courantes

Les charges d'exploitation courantes s'élèvent à 16,3 M€ au 1er semestre 2016, en hausse de +2,5 M€ par rapport au S1 2015, et de +1,6 M€ par rapport au semestre précédent :

  • Renforcement des équipes notamment à l'international
  • Hausse prévue des amortissements liés aux investissements en R&D, industriels (unités européennes d'assemblage des gammes e-paper) et en systèmes d'information.

Le ratio de charges d'exploitation courantes / chiffre d'affaires est en amélioration constante, passant de 34,5% du CA au S1 2015 à 20,6% au S2 2015 et 19% pour le S1 2016.

L'excédent brut d'exploitation courant (EBITDA courant) s'établit à 8,2 M€, en amélioration constante depuis trois semestres consécutifs, passant de 7,9% du chiffre d'affaires en S1 2015 à 8,7% en S2 2015 pour atteindre 9,5% en S1 2016.

Résultat opérationnel (EBIT)

Les autres produits et charges d'exploitation s'élèvent à -0,4 M€ et comprennent les produits et charges ayant un caractère inhabituel, anormal et peu fréquents, ainsi que l'amortissement de la technologie imagotag (-0,2 M€).

Après prise en compte des autres produits et charges d'exploitation, le résultat opérationnel (EBIT) ressort à 4,6 M€ en hausse de +4,4 M€ par rapport à l'année dernière, et de +2,1 M€ par rapport au semestre précédent

L'EBITDA totalise 7,9 M€ en hausse de +5,0 M€ (+172%) par rapport au S1 2015, soit 9,2% du CA, ratio en amélioration séquentielle après un 1er et un 2nd semestre 2015 respectivement à 7,1% puis 8,6% d'EBITDA sur chiffre d'affaires.

Résultat net

Après prise en compte du résultat financier et de la charge d'IS, le résultat net pour le 1er semestre 2016 s'établit à 1,9 M€ soit 2,3% du chiffre d'affaires.

3. Cash-flow opérationnel positif malgré une forte croissance et des investissements soutenus

La hausse de l'EBITDA et l'amélioration du ratio de BFR permettent de générer un free cash-flow opérationnel positif de +2,7 M€ malgré une forte croissance et des investissements soutenus (4,7 M€).

SES-imagotag dispose au 30 juin 2016, d'une trésorerie nette disponible de 17,1 M€ (stable par rapport au 31 décembre 2015) après prise en compte des flux liés à la croissance externe, principalement le paiement du solde des intérêts minoritaires d'imagotag.

 

En M€ S1 2016 S1 2015 FY 2015
EBITDA 7,9 2,9 9,0
Variation de BFR d'activité -0,5 3,8 10,7
Investissement -4,7 -4,7 -8,5
Free Cash Flow 2,7 2,0 11,2
Flux liés aux Acquisitions -2,9 0,0 0,0
Flux liés aux opérations de financement 3,0 4,6 7,1
Flux total de trésorerie 2,8 6,6 18,3
Trésorerie disponible ouverture 32,6 14,3 14,3
Trésorerie disponible clôture 35,3 20,9 32,6
Emprunts LT -18,2 -14,1 -15,5
Trésorerie nette clôture 17,1 6,8 17,1

 

Thierry Gadou, Président-directeur général du Groupe SES-imagotag, commente les performances du premier semestre 2016 et les perspectives de la société : « La transformation digitale du commerce physique est désormais lancée en Europe et favorise l'adoption des solutions digitales de SES-imagotag qui accélère sa croissance au premier semestre. Cette accélération des livraisons s'inscrit dans la continuité logique des importants contrats signés ces derniers mois. Elle s'explique également par une volonté de NOS clients d'intensifier la vitesse des déploiements, témoignant du caractère prioritaire de nos solutions dans leur stratégie digitale. La France réalise sa meilleure performance historique tandis que l'international reste le premier moteur de la croissance du Groupe. L'autre fait marquant est la forte augmentation des ventes au commerce spécialisé non alimentaire qui représente près de la moitié du chiffre d'affaires. Comme prévu la rentabilité s'améliore grâce à la croissance combinée à la maîtrise des charges et ce malgré l'impact de la hausse du dollar qui pèse fortement cette année. Grâce à la poursuite de l'amélioration de notre BFR, le cash-flow opérationnel est positif sur le semestre et ce, malgré notre forte croissance et des investissements technologiques et industriels soutenus. Cette génération de trésorerie a permis de financer intégralement le solde de l'acquisition à 100% de la société imagotag. Nos anticipations pour le 2nd semestre confortent notre prévision initiale d'une croissance annuelle de +30% à +50%, plutôt vers le haut de cette fourchette, ainsi qu'une marge opérationnelle en hausse par rapport à l'année dernière en ligne avec la première partie de l'année. »

 

A propos de Store Electronic Systems (marque commerciale SES-imagotag)

Store Electronic Systems est spécialiste des solutions digitales pour le commerce physique et leader mondial des systèmes d'étiquetage électronique. Le Groupe conçoit et commercialise tous les composants de ses solutions (logiciel, infrastructure radio-fréquence, étiquettes et fixations), offrant ainsi une solution clé en main à ses clients. La gamme des produits et services proposés par SES-imagotag permet aux commerçants de dynamiser la gestion des prix de vente, d'améliorer la productivité en magasin et de développer de nouveaux usages sans contact pour les consommateurs.

Store Electronic Systems est cotée au compartiment B d'Euronext™ Paris

Code Mnemo : SESL - Code ISIN : FR0010282822 - Reuters : SESL.PA - Bloomberg : SESL

 

www.ses-imagotag.com

Contact
NewCap - Relations Investisseurs & Communication Financière
Marc Willaume / Tristan Roquet Montégon : Tél. : 01 44 71 00 13 / ses@newcap.eu



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