RESULTATS DU 2ème TRIMESTRE et du 1er SEMESTRE 2010
Mercredi 28 Jul 2010 à 07:30
Les états financiers au 30 juin 2010 ont été examinés par le Conseil de Surveillance qui s'est réuni le 27 juillet 2010.
2ème TRIMESTRE 2010 : RETOUR A LA CROISSANCE ORGANIQUE
AMELIORATION SIGNIFICATIVE DE LA RENTABILITE
OBJECTIFS 2010 REVUS A LA HAUSSE
- Chiffre d'affaires en hausse de 2,3% (en organique et à nombre de jours constant) après six trimestres consécutifs de baisse :
- Europe : croissance tout au long du trimestre (+3,6%)
- Amérique du Nord : léger recul sur le trimestre (-1,7%) mais croissance en juin
- Asie-Pacifique : forte croissance (+9,9%) tirée par la Chine et l'Australie
- EBITA en hausse de 39% et marge d'EBITA1 en progression de 110 points de base au T2 :
- Amélioration du taux de marge brute1
- Maintien d'un strict contrôle des coûts
- Objectifs 2010 revus à la hausse :
- Légère croissance des ventes en données comparables et à nombre de jours constant
- Marge d'EBITA ajusté supérieure à 4,5%
- Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts supérieur à 400 millions d'euros
Au 30 juin
T2 2010
Variation
S1 2010
Variation
Données publiées
Chiffre d'affaires (Em)
3.047,0
+8,9%
5.744,6
+2,4%
en données comparables et à nombre de jours constant
+2,3%
-1,6%
EBITA (Em)
148,0
+39,2%
257,4
+36,4%
Marge d'EBITA (en % du chiffres d'affaires)
4,9%
+110 bps
4,5%
+110 bps
Résultat opérationnel (Em)
124,9
+100,5%
214,0
+111,5%
Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts (Em)
156,2
-31,7%
182,9
-53,9%
Endettement net, fin de période (Em)
2.534,7
-6,4%
Données comparables et ajustées1
Marge brute (Em)
739,6
+3,6%
1.409,1
-0,8%
Taux de marge brute (en % du chiffres d'affaires)
24,3%
+10 bps
24,5%
+10 bps
EBITA (Em)
142,8
+33,7%
244,5
+24,8%
Marge d'EBITA (en % du chiffres d'affaires)
4,7%
+110 bps
4,3%
+90 bps
1 Comparable et ajusté = à périmètre de consolidation et taux de change comparable, en excluant l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre et avant amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions ; un extrait des états financiers figure en annexe
Jean-Charles Pauze, Président du Directoire de Rexel, déclare:
" Dans un environnement toujours difficile, Rexel a renoué avec la croissance organique au cours du trimestre écoulé, après six trimestres consécutifs de baisse. De plus, nous avons significativement amélioré notre rentabilité et notre ratio d'endettement est inférieur à 4 fois à fin juin.
Ces performances supérieures à nos attentes et l'amélioration des perspectives au 2nd semestre nous conduisent à revoir à la hausse nos objectifs pour 2010. Rexel poursuit activement la mise en oeuvre de sa stratégie visant à saisir les opportunités sur les segments clés de croissance tels que l'efficacité énergétique - notamment dans l'éclairage -, les énergies renouvelables et les grands projets, tout en renforçant sa position de leader. "
Analyse des resultats au 30 juin 2010
(Sauf mention contraire, tous les commentaires sont faits en base comparable et ajustée
et, pour ce qui concerne le chiffre d'affaires, à nombre de jours constant)
Chiffre d'affaires en hausse au T2 (+2,3% en données comparables et à nombre de jours constant) après six trimestres de baisse : l'Europe a été en croissance tout au long du trimestre (+3,6%), l'Amérique du Nord en léger recul (-1,7%) mais en croissance en juin et l'Asie-Pacifique a poursuivi une forte croissance (+9,9%), tirée par la Chine et l'Australie.
Au 2ème trimestre, Rexel a enregistré un chiffre d'affaires de 3 047,0 millions d'euros, en hausse de 2,3% en données comparables et à nombre de jours constant. C'est le premier trimestre de croissance après six trimestres consécutifs de baisse. Bien que le niveau d'activité reste bas comparé au niveau " pré-crise ", la croissance organique des ventes au 2ème trimestre confirme l'amélioration des tendances.
La rationalisation du réseau commercial (114 agences fermées sur les 12 derniers mois dont 13 durant le 2ème trimestre 2010) a représenté un impact négatif de 0,7 points alors que la hausse du prix des câbles à base de cuivre a eu un effet positif de 3,3 points. En données publiées, les ventes ont augmenté de 8,9% par rapport au 2ème trimestre 2009. Cette hausse inclut (i) un effet positif des fluctuations monétaires de 177,5 millions d'euros (principalement dû à l'appréciation des dollars canadiens et australiens) et (ii) un impact négatif lié aux variations de périmètre de 22,6 millions d'euros (dû à la cession d'HCL Asie et de Haagtechno).
Au 1er semestre, le chiffre d'affaires a baissé de 1,6% en données comparables et à nombre de jours constant avec un impact négatif de 1,2 points lié à la rationalisation du réseau commercial et un effet positif de 3,2 points lié à la hausse du prix des câbles à base de cuivre. En données publiées, les ventes ont augmenté de 2,4%, incluant (i) un effet positif des fluctuations monétaires de 235,0 millions d'euros et (ii) un impact négatif de 30,0 millions d'euros lié aux variations de périmètre.
Europe (59% des ventes) : au 2ème trimestre, le chiffre d'affaires a crû de 3,6% (après -3,4% au T1 2010). Les ventes ont été stables (+0,1%) sur le semestre.
Au 2ème trimestre, l'Allemagne a continué à enregistrer une forte croissance (+28.7%), soutenue par les ventes d'équipements photovoltaïques. L'Autriche et la Suisse ont également affiché de belles performances avec respectivement +13,1% et +7,8%. La France, de retour à la croissance depuis mars, a enregistré une hausse de 3,9% des ventes tandis que le Royaume-Uni, avec une baisse limitée à 2,0%, améliore séquentiellement ses ventes (-4,2% au T1 2010). Les pays scandinaves ont renoué avec la croissance, affichant une hausse globale de 3,4% de leurs ventes (en comparaison d'un recul de 7,3% au T1).
Dans ses trois principaux marchés, la France, le Royaume-Uni et l'Allemagne (qui représentent 61% des ventes européennes du Groupe), Rexel estime avoir continué à gagner des parts de marché.
Amérique du Nord (29% des ventes) : au 2ème trimestre, le chiffre d'affaires a baissé de 1,7% (après ‑13,5% au T1 2010) mais l'évolution des ventes a été positive en juin, à la fois pour les USA et le Canada. Les ventes ont baissé de 7,3% sur le semestre.
Aux Etats-Unis, le chiffre d'affaires a baissé de 3,6% au 2ème trimestre (après -16,7% au T1 2010). Les fermetures d'agences (30 agences fermées sur les 12 derniers mois, soit 8% de réduction) ont eu un impact négatif sur les ventes de 3,1 points. Alors que le niveau d'activité reste bas et que les marchés tertiaires ont subi une nouvelle détérioration, les marchés industriel et résidentiel continuent à montrer des signes d'amélioration.
Au Canada, en croissance depuis le mois d'avril, les ventes ont augmenté de 3,1% au 2ème trimestre (après -4,5% au T1 2010), principalement soutenues par les marchés commerciaux et industriel et par une hausse de 46% sur le segment des économies d'énergies.
Asie-Pacifique (9% des ventes) : au 2ème trimestre, le chiffre d'affaires a augmenté de 9,9% (après +7,4% au T1 2010). Les ventes ont augmenté de 8,7% sur le semestre.
Cette croissance est principalement due au fort développement des ventes en Chine qui ont crû de 27,6% à périmètre constant par rapport au 2ème trimestre 2009.
L'Australie a renoué avec la croissance depuis mars, avec des ventes en hausse de 7,4% par rapport au 2ème trimestre 2009 (après +1,0% au T1 2010), tirées par l'activité de grands projets.
Autres (3% des ventes) : le chiffre d'affaires a baissé de 1,3% (après -6,7% au T1 2010) au 2ème trimestre et de 4,1% sur le semestre.
Rentabilité en hausse significative depuis le début de l'année : marge d'EBITA1 en augmentation de 90 points de base ; EBITA publié en croissance de 36%
Au 2ème trimestre, la marge d'EBITA1 s'est élevée à 4,7% contre 3,6% au 2ème trimestre 2009 (+110 points de base par rapport à T2 2009).
Au 1er semestre, elle a atteint 4,3% contre 3,4% au 1er semestre 2009, soit une hausse de 90 points de base reflétant :
- Une amélioration de 10 points de base du taux de marge brute1 (24,5% contre 24,4% au S1 2009), principalement tirée par l'Europe et l'Amérique du Nord,
La poursuite de l'effet des mesures de contrôle de coûts mises en oeuvre aux précédents trimestres : les frais administratifs et commerciaux2 du semestre ont reculé de 4,9% par rapport au 1er semestre 2009 et ont représenté 20,3% des ventes contre 21,1% au 1er semestre 2009.
L'EBITA publié s'est élèvé à 148,0 millions d'euros au 2ème trimestre, en hausse de 39,2% par rapport au 2ème trimestre 2009, et à 257,4 millions d'euros au 1er semestre, en hausse de 36,4% par rapport au 1er semestre 2009.
Doublement du résultat opérationnel et forte hausse du résultat net
L'amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions s'est élevé à 12,3 millions d'euros au 1er semestre 2010 comparé à 9,6 millions d'euros au 1er semestre 2009.
Les autres produits et charges représentent une charge nette de 31,1 millions d'euros (dont 29,5 millions d'euros de coûts de restructuration) contre une charge nette de 77,8 millions d'euros au 1er semestre 2009 (dont 53,0 millions d'euros de coûts de restructuration).
En conséquence, le résultat opérationnel a plus que doublé. Il atteint 214,0 millions d'euros contre 101,2 millions au 1er semestre 2009, reflétant la hausse de 36,4% de l'EBITA et la réduction des coûts de restructuration.
Les frais financiers nets s'élèvent à 52,8 millions d'euros en ligne avec les 50,7 millions d'euros enregistrés au trimestre précédent. Sur le semestre, ils s'élèvent à 103,5 millions d'euros contre 74,7 millions d'euros au 1er semestre 2009. Cette hausse traduit un taux d'intérêt effectif en augmentation (7,1% comparé à 5,1% au 1er semestre 2009), principalement en raison de la hausse de la marge applicable sur le crédit sénior depuis le 1er août 2009. Elle inclut également l'amortissement des frais de financement liés à l'amendement du crédit sénior en juillet et aux opérations de refinancement de décembre 2009 (émission obligataire et refinancement complet du crédit sénior).
Après quote-part du résultat des sociétés mises en équivalence (profit de 0,4 million d'euros) et après impôts (charge de 18,5 millions d'euros contre 8,5 millions d'euros au 1er semestre 2009), le résultat net s'élève à 92,4 millions d'euros comparé à 18,0 millions d'euros au 1er semestre 2009.
Maîtrise de l'endettement net malgré la saisonnalité, un effet de change défavorable et l'impact non récurrent du règlement du litige Ceteco
Le flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts3 au 1er semestre s'élève à 182,9 millions d'euros malgré :
L'impact non récurrent du règlement du litige concernant la société néerlandaise Ceteco pour un montant de 29,8 millions d'euros payé en mars et déjà annoncé au 1er trimestre 2010 ;
L'effet de la saisonnalité de l'activité sur le besoin en fonds de roulement, dont la variation représente un décaissement de 20,4 millions d'euros.
Le besoin en fonds de roulement s'élève à 11,3% des ventes à fin juin 2010, contre 11,4% à fin juin 2009.
[1] Comparable et ajusté = à périmètre de consolidation et taux de change comparable, en excluant l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre et avant amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions
2 Y compris amortissements
3 Variation de trésorerie nette provenant des activités opérationnelles avant déduction des intérêts financiers nets versés et avant déduction de l'impôt sur les bénéfices versés, diminuée des investissements opérationnels nets
Après paiement de 87,0 millions d'intérêts nets et de 27,9 millions d'euros d'impôts, la dette nette a été contenue à 2 534,7 millions d'euros, stable par rapport au 31 mars 2010 (2 539,4 millions d'euros) et en hausse de 133,5 millions d'euros comparé au 31 décembre 2009. Cette augmentation inclut un impact négatif des fluctuations monétaires pour 198,4 millions d'euros.
Le ratio d'endettement (Dette financière nette / EBITDA), calculé selon les termes du contrat de crédit sénior, s'élève à 3,92x à fin juin (contre 4,32x à fin décembre), bien en dessous de la limite de 5,15x et sous 4,00x, conduisant à une réduction de 50 points de base de la marge applicable au contrat de crédit sénior. D'après les engagements pris dans le cadre du contrat de crédit sénior, un ratio d'endettement en dessous de 4,00x permet à Rexel de reprendre le paiement d'un dividende dès 2011.
Perspectives
Les performances supérieures à nos attentes depuis le début de l'année et l'amélioration des perspectives du second semestre conduisent le Groupe à revoir à la hausse ses objectifs pour 2010 :
- Le chiffre d'affaires devrait augmenter légèrement en données comparables et à nombre de jours constant (vs. objectif communiqué en Février : une érosion des ventes limitée en données comparables et à nombre de jours constant),
- La marge d'EBITA ajusté devrait être supérieure à 4,5% (vs. objectif communiqué en Février : une amélioration par rapport au niveau de 4,0% atteint en 2009),
- Le flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts devrait être supérieur à 400 millions d'euros. (vs. objectif communiqué en Février : autour de 400 millions d'euros).
Information financiere
Le rapport financier du 1er semestre 2010 est disponible sur le site web de Rexel (www.rexel.com) dans la rubrique " Information réglementée " et a été déposé auprès de l'Autorité des Marchés Financiers.
Une présentation des résultats du 2ème trimestre et du 1er semestre 2010 est également disponible sur le site web de Rexel.
Calendrier
10 novembre 2010 : Résultats au 30 septembre 2010
2 et 3 décembre 2010 : Journée Investisseurs
Contacts
Analystes Financiers / Investisseurs
Presse
Marc MAILLET
Brunswick: Thomas KAMM
( +33 1 42 85 76 12
( +33 1 53 96 83 92
mmaillet@rexel.com
tkamm@brunswickgroup.com
Florence MEILHAC
Brunswick: Olivier ARMENGAUD
( +33 1 42 85 57 61
( +33 1 53 96 83 83
fmeilhac@rexel.com
oarmengaud@brunswickgroup.com
Annexe 1
Information sectorielle - en données comparables et ajustées (*)
(*) Comparable et ajusté = A périmètre et taux de change 2009 et en excluant l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre et avant amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix
des acquisitions ; l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre représente sur l'EBITA :
- un profit de 6,5 ME au T2 2009 et un profit de 5,2 ME au T2 2010,
- un profit de 3,6 ME au S1 2009 et un profit de 12,9 ME au S1 2010.
Groupe
En données comparables et ajustées (ME)
T2 2009
T2 2010
Variation
S1 2009
S1 2010
Variation
Chiffre d'affaires
2 954,0
3 047,0
+3,2%
5 813,9
5 744,6
-1,2%
en données comparables et à nombre de jours constant
+2,3%
-1,6%
Marge brute
714,0
739,6
+3,6%
1 420,6
1 409,1
-0,8%
en % du chiffre d'affaires
24,2%
24,3%
+10bps
24,4%
24,5%
+10bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
(607,2)
(596,9)
-1,7%
(1 224,6)
(1 164,6)
-4,9%
EBITA (1)
106,8
142,8
+33,7%
196,0
244,5
+24,8%
en % du chiffre d'affaires
3,6%
4,7%
+110bps
3,4%
4,3%
+90bps
Effectifs (fin de période)
29 885
27 840
-6,8%
29 885
27 840
-6,8%
Europe
En données comparables et ajustées (ME)
T2 2009
T2 2010
Variation
S1 2009
S1 2010
Variation
Chiffre d'affaires
1 657,5
1 744,5
+5,3%
3 324,2
3 365,3
+1,2%
en données comparables et à nombre de jours constant
+3,6%
+0,1%
dont
France
544,7
584,8
+7,4%
1 116,6
1 152,7
+3,2%
en données comparables et à nombre de jours constant
+3,9%
+0,8%
Royaume-Uni
224,5
220,0
-2,0%
462,3
447,8
-3,1%
en données comparables et à nombre de jours constant
-2,0%
-3,1%
Allemagne
186,4
243,6
+30,7%
358,0
443,0
+23,7%
en données comparables et à nombre de jours constant
+28,7%
+22,7%
Scandinavie
199,5
208,4
+4,5%
397,9
392,4
-1,4%
en données comparables et à nombre de jours constant
+3,4%
-1,9%
Marge brute
423,4
447,3
+5,6%
858,0
873,1
+1,8%
en % du chiffre d'affaires
25,5%
25,6%
+10bps
25,8%
25,9%
+10bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
(359,0)
(343,5)
-4,3%
(731,0)
(687,4)
-6,0%
EBITA
64,4
103,8
+61,1%
127,0
185,6
+46,2%
en % du chiffre d'affaires
3,9%
5,9%
+200bps
3,8%
5,5%
+170bps
Effectifs (fin de période)
18 247
16 664
-8,7%
18 247
16 664
-8,7%
Amerique du nord
En données comparables et ajustées (ME)
T2 2009
T2 2010
Variation
S1 2009
S1 2010
Variation
Chiffre d'affaires
935,2
919,2
-1,7%
1 807,9
1 665,3
-7,9%
en données comparables et à nombre de jours constant
-1,7%
-7,3%
dont
Etats-Unis
673,1
649,0
-3,6%
1 315,5
1 175,1
-10,7%
en données comparables et à nombre de jours constant
-3,6%
-10,0%
Canada
262,0
270,3
+3,1%
492,3
490,3
-0,4%
en données comparables et à nombre de jours constant
+3,1%
-0,4%
Marge brute
201,4
198,1
-1,6%
389,4
359,9
-7,6%
en % du chiffre d'affaires
21,5%
21,6%
+10bps
21,5%
21,6%
+10bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
(174,8)
(171,4)
-2,0%
(348,8)
(321,0)
-8,0%
EBITA
26,6
26,7
+0,4%
40,6
38,8
-4,4%
en % du chiffre d'affaires
2,8%
2,9%
+10bps
2,2%
2,3%
+10bps
Effectifs (fin de période)
7 949
7 534
-5,2%
7 949
7 534
-5,2%
Asie - Pacifique
En données comparables et ajustées (ME)
T2 2009
T2 2010
Variation
S1 2009
S1 2010
Variation
Chiffre d'affaires
263,0
287,4
+9,3%
481,8
523,1
+8,6%
en données comparables et à nombre de jours constant
+9,9%
+8,7%
dont
Australie
168,9
179,7
+6,4%
318,4
331,2
+4,0%
en données comparables et à nombre de jours constant
+7,4%
+4,4%
Nouvelle-Zèlande
35,6
35,1
-1,5%
65,0
64,1
-1,4%
en données comparables et à nombre de jours constant
-1,6%
-2,2%
Asie
46,0
59,0
+28,2%
76,2
101,8
+33,7%
en données comparables et à nombre de jours constant
