Les états financiers au 31 décembre 2009 ont été examinés par le Conseil de Surveillance qui s'est réuni le 9 février 2010
et sont certifiés par les Commissaires aux Comptes.
BONNE RESISTANCE
DANS UNE CONJONCTURE TRES DIFFICILE
- Poursuite de l'amélioration de la rentabilité et du désendettement au 4ème trimestre
- Marge d'EBITA[1] à 4,9% (après 3,6% au 2ème trimestre et 4,4% au 3ème trimestre)
- Endettement net réduit de 183 millions d'euros sur le trimestre
- Performances annuelles conformes aux objectifs
- Chiffre d'affaires de 11,3 milliards d'euros (-17,2% en organique et à nombre de jours constant)
- Charges opérationnelles réduites de 285 millions d'euros (-11% par rapport à 2008)
- Marge d'EBITA[1] à 4,0%
- Dette nette réduite de 531 millions d'euros, à 2 401 millions d'euros (Ratio d'Endettement : 4,32x)
- Maturité de la dette et flexibilité financière accrues grâce à l'émission d'obligations et au nouveau contrat de crédit senior
- 3 axes prioritaires pour 2010 :
- Consolider notre position de leader
- Améliorer notre rentabilité
- Générer un cash flow élevé
Au 31 décembre
T4 2009
Variation
FY 2009
Variation
Chiffre d'affaires (Em)
2,904.7
-15.2%
11,307.3
-12.1%
données comparables et jours constants
-13.7%
-17.2%
EBITA (Em)
150.3
+20.0%
469.4
-27.5%
Marge d'EBITA1
5.2%
+150 bps
4.2%
-80 bps
en base
Marge brute[1] (Em)
708.0
-13.3%
2,749.7
-17.0%
comparable
Taux de marge brute[1]
24.4%
+10 bps
24.3%
+20 bps
et
EBITA[1] (Em)
143.4
-20.6%
449.9
-38.1%
ajustée
Marge d'EBITA[1]
4.9%
-50 bps
4.0%
-130 bps
Flux net de trésorerie disponible[2] (Em)
290.1
-7.8%
879.7
+11.5%
Endettement net, fin de période
2,401.2
-18.1%
2,401.2
-18.1%
[1] Données comparables et ajustées : à périmètre et taux de change comparables, en excluant l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre; un extrait des états financiers figure en annexe
[2] Avant intérêts et impôts
Jean-Charles Pauze, Président du directoire de REXEL, déclare :
"Au cours d'une année 2009 très difficile, Rexel a démontré la résistance et l'adaptabilité de son modèle économique et atteint ses objectifs. Le chiffre d'affaires est conforme aux attentes et les efforts continus de réduction des coûts nous ont permis de limiter l'impact sur nos marges du ralentissement économique. Rexel a également poursuivi son désendettement et amélioré sa flexibilité financière grâce aux récentes opérations d'émission obligataire et de renégociation de son contrat de crédit senior.
En 2010, Rexel s'appuiera sur cette dynamique pour consolider sa position de leader et accroître sa rentabilité en saisissant de nouvelles opportunités de marché, en améliorant son modèle économique, en maintenant la maîtrise de ses coûts et en générant un niveau de cash flow élevé."
Analyse des resultats au 31 décembre 2009
(Sauf mention contraire, tous les commentaires sont faits en base comparable et ajustée
et, pour ce qui concerne le chiffre d'affaires, à nombre de jours constant)
Recul du chiffre d'affaires organique limité à 13,7% au 4ème trimestre ; chiffre d'affaires annuel de 11,3 milliards d'euros, dans le haut de la fourchette attendue.
Au 4ème trimestre, Rexel a enregistré un chiffre d'affaires de 2 904,7 millions d'euros, en baisse de 13,7% par rapport au 4ème trimestre 2008 en données comparables et à nombre de jours constant. La décroissance organique du trimestre est limitée par rapport à celles de 20,2% au 2ème trimestre et de 19,4% au 3ème trimestre. Le trimestre écoulé a bénéficié d'un effet de base favorable, la conjoncture économique ayant commencé à se dégrader au 4ème trimestre 2008. A prix du cuivre constant, le chiffre d'affaires aurait baissé de 13,6%.
Le chiffre d'affaires annuel s'élève à 11 307,3 millions d'euros, en retrait de 12,1% en données publiées; il inclut 851,8 millions d'euros d'effet positif lié aux variations de périmètre (principalement l'impact de Hagemeyer au 1er trimestre) et 27,2 millions d'euros d'effet positif des fluctuations monétaires. En données comparables et à nombre de jours constant, le chiffre d'affaires a diminué de 17,2% et de 14,4% à prix du cuivre constant. Cette baisse reflète une conjoncture très difficile sur l'ensemble des marchés finaux du Groupe, ainsi que la réduction du nombre d'agences liée à la rationalisation du réseau commercial (l'impact de la fermeture de 197 agences au cours des 12 derniers mois est estimé à 2,8 points).
Europe (59% des ventes) : au 4ème trimestre, le chiffre d'affaires a baissé de 8,4% après une chute de 16% au 2ème trimestre et de 14% au 3ème trimestre. L'Allemagne, comme au trimestre précédent, a affiché une belle performance, avec un chiffre d'affaires en hausse de 0,6%, soutenue par les ventes à l'industrie et celles d'équipements liés à l'énergie solaire. La France a également enregistré une performance satisfaisante avec un chiffre d'affaires en recul de 4,9% en comparaison de celui de 11% au 2ème trimestre et de 12% au 3ème trimestre. La Belgique, la Suisse, l'Autriche et la Norvège ont également réalisé une meilleure performance que la moyenne européenne.
Le chiffre d'affaire annuel s'établit à 6 705,1 millions d'euros, en baisse de 12,8% par rapport à 2008. La France, qui représente un tiers des ventes en Europe, a mieux résisté (-8,3%) que la moyenne européenne. L'Allemagne, la Belgique, la Suisse, l'Autriche et la Norvège affichent également un recul des ventes à un chiffre par rapport à l'année dernière. Rexel estime avoir gagné des parts de marché dans la plupart des pays en 2009, et particulièrement dans ses principaux marchés que sont la France, le Royaume-Uni et l'Allemagne, qui représentent près de 60% des ventes européennes annuelles.
Amérique du Nord (29% des ventes) : au 4ème trimestre, le chiffre d'affaires a baissé de 26,2%, soit une légère amélioration par rapport aux 2ème et 3ème trimestres (-30% pour chacun de ces deux trimestres). Cette amélioration provient des Etats-Unis (-30,1% contre -35% aux 2ème et 3ème trimestres) et traduit les premiers signes de reprise du marché résidentiel en fin d'année. En revanche, les ventes au Canada (-14,6%) ont été encore affectées par une activité industrielle en recul en Ontario et par le ralentissement de l'activité liées aux schistes bitumineux en Alberta.
Le chiffre d'affaire annuel s'établit à 3 315,4 millions d'euros, en baisse de 27,0% par rapport à 2008. Les Etats-Unis (-31.4%) ont souffert du faible niveau de construction résidentielle tandis que les marchés finaux commerciaux et plusieurs secteurs industriels (acier, pétrole, gaz et papier) ont poursuivi leur ralentissement au cours de l'année. Les fermetures d'agences ont eu un impact négatif de 4,3 points sur les ventes de la période. Au Canada, le chiffre d'affaires a enregistré un recul de 11,3% mais Rexel estime avoir gagné des parts de marché sur l'année.
Asie-Pacifique (8% des ventes) : au 4ème trimestre, le chiffre d'affaires a baissé de 5%, après une diminution de 9% au 2ème trimestre et de 10% au 3ème trimestre. En Australie (-10,5%), les ventes ont pâti du nombre réduit de projets et du ralentissement des marchés résidentiel et industriel ainsi que de l'activité minière. La Chine (qui a représenté 19% des ventes de la zone) a poursuivi sa forte croissance (+25,8% après +10,3% au 2ème trimestre et +22.3% au 3ème trimestre), reflétant le dynamisme économique du pays et la bonne tenue des ventes dans les secteurs des automatismes, de l'énergie et des transports ferroviaires.
Le chiffre d'affaire annuel s'établit à 847,7 millions d'euros, en baisse de 7% par rapport à 2008. La croissance de la Chine (+16,8%) a atténué les diminutions en Nouvelle-Zélande et en Australie où Rexel estime néanmoins avoir gagné des parts de marché sur l'année.
Autres (4% des ventes) : au 4ème trimestre, le chiffre d'affaires a baissé de 7,6% après une baisse de 20% au 2ème trimestre et de 19% au 3ème trimestre. Le chiffre d'affaire annuel s'établit à 439,1 millions d'euros, en baisse de 15,2% par rapport à l'année dernière.
Amélioration séquentielle de la marge d'EBITA à 4,9% au 4ème trimestre, grâce à l'accélération des réductions de coûts ; marge d'EBITA à 4,0% pour 2009, reflétant la résistance accrue du modèle économique sur l'année
Au 4ème trimestre 2009, la marge d'EBITA[2] s'est améliorée à 4,9% (après 3,0% au 1er trimestre, 3,6% au 2ème trimestre et 4,4% au 3ème trimestre). Cette amélioration séquentielle traduit l'efficacité du programme de réduction des coûts mis en place depuis le début de l'année (au 4ème trimestre 2009, les frais administratifs et commerciaux ont été ramenés à 19,4% du chiffre d'affaires, niveau le plus bas depuis le début de l'année) ainsi que l'amélioration de la marge brute (24,4% au 4ème trimestre 2009). L'EBITA en données publiées a atteint 150,3 millions d'euros, en hausse de 20% comparé au 4ème trimestre 2008.
Pour l'année, la marge d'EBITA s'établit à 4,0% en comparaison de 5,3% en 2008. Cette diminution de 130 points de base, rapportée à la baisse organique de 17,2% du chiffre d'affaires, témoigne de la capacité du Groupe à améliorer la résistance de son modèle économique : la marge d'EBITA a diminué de 8 points de base pour 100 points de base de baisse organique du chiffre d'affaires.
Cette performance, dans une conjoncture très difficile, a pu être réalisée grâce à :
une amélioration de 20 points de base de la marge brute, portée par de meilleures conditions d'achat et un mix produit et pays plus favorable en Europe,
une réduction nette de 285 millions d'euros des frais administratifs et commerciaux, soit 11% de moins qu'en 2008 ; elle inclut le montant des synergies résultant de l'intégration de Hagemeyer, en ligne avec les objectifs.
Résultat net affecté par les coûts de restructuration
Au 4ème trimestre 2009, le résultat net s'est élevé à un profit de 34,4 millions d'euros en comparaison d'une perte de 62,5 millions d'euros l'an dernier.
Pour l'année 2009, le résultat net s'élève à 81,0 millions d'euros contre 231,5 millions d'euros en 2008, lequel incluait des plus-values de cessions de 118,1 millions d'euros.
- Les autres produits et charges représentent une charge nette de 134,3 millions d'euros, dont 115,3 millions d'euros de provisions pour restructurations et 18,1 millions d'euros de dépréciations de goodwill (liés aux activités en Slovaquie, Irlande et Finlande) ;
- Les frais financiers nets se sont élevés à 203,1 millions d'euros en 2009 contre 210,3 millions d'euros en 2008 ; la diminution résulte principalement de la réduction de la dette moyenne et de la baisse des taux d'intérêt, malgré la hausse de la marge applicable sur le crédit senior depuis le 1er août. Les frais financiers nets de 2009 comprennent aussi 21,2 millions d'euros de charges exceptionnelles liées à l'avenant signé en juillet et au refinancement intégral du contrat de crédit senior en décembre.
Le résultat net récurrent s'établit à 166,3 millions d'euros en 2009 contre 317,3 millions d'euros en 2008 (cf. annexe 4).
Flux net de trésorerie disponible élevé grâce à la diminution significative du besoin en fonds de roulement
Le flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts[3] a progressé de 11% au cours de l'année 2009, s'établissant à 879,7 millions d'euros. Il reflète :
- Une diminution du besoin en fonds de roulement de 471,6 millions d'euros ;
- La sélectivité des investissements opérationnels qui ont été limités à 51,1 millions d'euros, représentant 0,45% du chiffre d'affaires (contre 88,2 millions d'euros en 2008 représentant 0,69% du chiffre d'affaires).
Après versement de 149,3 millions d'intérêts nets et de 52,7 millions d'euros d'impôts, le flux net de trésorerie disponible s'est établi à 677,7 millions d'euros, en hausse de 38% par rapport à 2008.
Endettement net réduit de façon significative de 531 millions d'euros
L'endettement net a été réduit à 2 401,2 millions d'euros au 31 décembre 2009, contre 2 932,0 millions d'euros au 31 décembre 2008.
Les investissements financiers sur la période se sont élevés à 45,9 millions d'euros, incluant 4,7 millions d'euros pour l'acquisition de 63,5% de Xidian (Chine), 3,6 millions d'euros pour l'accroissement de 51% à 70% de la participation dans Huazhang (Chine), 27,2 millions d'euros au titre de la procédure de retrait obligatoire sur les actions de Hagemeyer et 10,1 millions d'euros au titre de compléments et ajustements de prix sur des acquisitions antérieures.
Au 31 décembre 2009, le ratio d'endettement (endettement net consolidé et ajusté rapporté à l'EBITDA consolidé et ajusté des 12 derniers mois) s'établit à 4,32x, en dessous du seuil de 4,50x, permettant ainsi une réduction de 50 points de base de la marge applicable sur le contrat de crédit senior à partir du 1er janvier 2010.
Structure financière renforcée
En décembre 2009 et Janvier 2010, Rexel a intégralement refinancé ses 2,7 milliards d'euros de contrat de crédit senior (maturité 2012, dont 2,1 milliards d'euros étaient tirés) grâce à :
- l'émission d'obligations senior non assorties de sûretés pour un montant de 650 millions d'euros (maturité 2016) ;
- la mise en place d'un nouveau contrat de crédit senior pour un montant de 1,7 milliards d'euros (maturité 2014), dont les principales caractéristiques sont décrites dans l'Annexe 5 ;
- l'utilisation de trésorerie disponible.
En décembre 2009, Rexel a également allongé de 2 ans la maturité de son programme de titrisation américain, jusqu'en décembre 2014.
Grâce à ses opérations, Rexel a renforcé sa structure financière en allongeant la maturité de sa dette, en optimisant sa trésorerie et en améliorant sa flexibilité financière.
Perspectives
En 2009, Rexel a délivré des résultats conformes aux priorités définies pour l'année : d'une part, la résistance du modèle économique a été accrue grâce à un contrôle strict des coûts et aux mesures de protection des marges et, d'autre part, le Groupe a réduit son endettement et renforcé sa structure financière.
Dans une conjoncture qui restera difficile, l'exercice 2010 devrait connaître :
- une érosion des ventes limitée (" low single-digit ") en données comparables et à nombre de jours constant (après une baisse de 17,2% en 2009),
- une amélioration de la marge d'EBITA ajusté par rapport au niveau de 4,0% atteint en 2009,
- un flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts autour de 400 millions d'euros.
Information financiere
Le rapport financier du 4ème trimestre et de l'année 2009 est disponible sur le site web de Rexel (www.rexel.com) dans la rubrique "Information réglementée".
Une présentation du 4ème trimestre et de l'année 2009 est également disponible sur le site web de Rexel.
Calendrier
12 mai 2010 : Résultats du 1er trimestre 2010
20 mai 2010 : Assemblée générale
28 juillet 2010 : Résultats du 2ème trimestre et du 1er semestre 2010
10 novembre 2010 : Résultats du 3ème trimestre et des 9 premiers mois 2010
Contacts
Analystes Financiers / Investisseurs
Presse
Marc MAILLET
Pénélope LINAGE
+33 1 42 85 76 12
+33 1 42 85 76 28
mmaillet@rexel.com
plinage@rexel.com
Florence MEILHAC
Brunswick: Thomas KAMM
+33 1 42 85 57 61
+33 1 53 96 83 92
fmeilhac@rexel.com
tkamm@brunswickgroup.com
Annexe 1
Information sectorielle - en données comparables et ajustées (*)
(*) A périmètre et taux de change 2009 et en excluant l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre qui représente sur l'EBITA, une charge de 55,5 ME au T4 2008, un profit de 6,9 ME au T4 2009, une charge de 62,0 ME sur l'année 2008 et un profit de 19,5 ME sur l'année 2009.
Groupe
En données comparables et ajustées (ME)
T4 08
T4 09
Variation
2008
2009
Variation
Chiffre d'affaires
3,360.0
2,904.7
-13.6%
13,743.4
11,307.3
-17.7%
en données comparables et à nombre de jours constant
-13.7%
-17.2%
Marge brute
816.7
708.0
-13.3%
3,311.9
2,749.7
-17.0%
en % du chiffre d'affaires
24.3%
24.4%
+10 bps
24.1%
24.3%
+20 bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
(636.0)
(564.5)
-11.2%
(2,585.1)
(2,299.8)
-11.0%
EBITA (1)
180.7
143.4
-20.6%
726.8
449.9
-38.1%
en % du chiffre d'affaires
5.4%
4.9%
-50 bps
5.3%
4.0%
-130 bps
Effectifs (fin de période)
33,011
28,688
-13.1%
33,011
28,688
-13.1%
(1) Résultat opérationnel avant amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions et avant autres produits et charges.
Europe
En données comparables et ajustées (ME)
T4 08
T4 09
Variation
2008
2009
Variation
Chiffre d'affaires
1,936.7
1,777.5
-8.2%
7,737.1
6,705.1
-13.3%
en données comparables et à nombre de jours constant
-8.4%
-12.8%
dont
France
646.3
614.3
-5.0%
2,483.0
2,258.6
-9.0%
en données comparables et à nombre de jours constant
-4.9%
-8.3%
Royaume-Uni
234.7
208.1
-11.3%
1,052.2
895.2
-14.9%
en données comparables et à nombre de jours constant
-9.4%
-14.2%
Allemagne
224.9
232.6
3.4%
872.4
813.6
-6.7%
en données comparables et à nombre de jours constant
0.6%
-6.2%
Scandinavie
233.5
213.7
-8.5%
879.3
765.9
-12.9%
en données comparables et à nombre de jours constant
-9.8%
-12.5%
Marge brute
491.2
455.3
-7.3%
1,947.0
1,719.1
-11.7%
en % du chiffre d'affaires
25.4%
25.6%
+ 20 bps
25.2%
25.6%
+ 40 bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
(384.9)
(348.6)
-9.4%
(1,526.3)
(1,399.6)
-8.3%
EBITA
106.3
106.7
+0.4%
420.7
319.5
-24.0%
en % du chiffre d'affaires
5.5%
6.0%
+ 50 bps
5.4%
4.8%
- 60 bps
Effectifs (fin de période)
19,724
16,937
-14.1%
19,724
16,937
-14.1%
Amérique du Nord
En données comparables et ajustées (ME)
T4 08
T4 09
Variation
2008
2009
Variation
Chiffre d'affaires
1,046.3
773.4
-26.1%
4,573.5
3,315.4
-27.5%
en données comparables et à nombre de jours constant
-26.2%
-27.0%
dont
Etats-Unis
783.6
549.2
-29.9%
3,586.6
2,443.4
-31.9%
en données comparables et à nombre de jours constant
-30.1%
-31.4%
Canada
262.7
224.2
-14.7%
987.0
871.9
-11.7%
en données comparables et à nombre de jours constant
-14.6%
-11.3%
Marge brute
226.5
167.4
-26.1%
995.8
710.1
-28.7%
en % du chiffre d'affaires
21.6%
21.6%
0 bps
21.8%
21.4%
- 40 bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
(170.4)
(142.8)
-16.2%
(759.4)
(626.2)
-17.5%
EBITA
56.1
24.5
-56.2%
236.4
83.9
-64.5%
en % du chiffre d'affaires
5.4%
3.2%
- 220 bps
5.2%
2.5%
- 270 bps
Effectifs (fin de période)
8,817
7,683
-12.9%
8,817
7,683
-12.9%
Asie-Pacifique
En données comparables et ajustées (ME)
T4 08
T4 09
Variation
2008
2009
Variation
Chiffre d'affaires
236.6
223.4
-5.6%
914.3
847.7
-7.3%
en données comparables et à nombre de jours constant
