MARGES RESISTANTES DANS UNE CONJONCTURE DIFFICILE GRACE A L'ACCELERATION DES REDUCTIONS DE COUTS
FORT DESENDETTEMENT
ET RENEGOCIATION DES ENGAGEMENTS BANCAIRES
- Chiffre d'affaires : 5,6 milliards d'euros (-17,9% en base comparable et à nombre de jours constant), reflétant une conjoncture difficile
- EBITA1 : 184,5 millions d'euros ; marge résistante à 3,3%, recul limité à 190 points de base, grâce à :
-- Une augmentation de 40 points de base du taux de marge brute
-- Une réduction de 10% des frais administratifs et commerciaux (126 millions d'euros)
- Objectif de réduction des coûts pour 2009 relevé à 210 millions d'euros (contre 170 millions d'euros précédemment)
- Endettement net réduit de 224 millions d'euros grâce à un cash flow libre élevé
- Flexibilité financière renforcée grâce à un avenant au Contrat de Crédit Senior
Au 30 Juin
T2 2009
Variation
S1 2009
Variation
Chiffre d'affaires (ME)
2 799,10
-19,50%
5 608,90
-6,40%
% variation en données comparables et à nombre de jours constant
-20,20%
-17,90%
Taux de marge brute (en données comparables et ajustées)
24,20%
+40 pts
24,50%
+40 pts
Marge d'EBITA (en données comparables et ajustées)
3,60%
-190 pts
3,30%
-190 pts
Flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts (ME)
396,3
10,60%
Endettement net (ME)
2 707,90
-14,00%
(1) Données comparables et ajustées : à périmètre et taux de change comparables, en excluant l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre; un extrait des états financiers figure en annexe du communiqué.
Jean-Charles Pauze, Président du Directoire de Rexel, déclare :
"Au premier semestre, nous avons démontré à nouveau notre capacité à améliorer la marge brute du Groupe, à adapter la structure de coûts et à générer un cash flow solide dans un environnement économique particulièrement difficile. L'amélioration de notre performance au deuxième trimestre par rapport au premier, notamment sur la marge d'EBITA, témoigne de la solidité de notre modèle économique.
En outre, nous avons conclu la renégociation de nos engagements bancaires pour améliorer de façon pérenne la flexibilité financière du Groupe et nous permettre de développer tant nos opérations que notre part de marché dans cette période de ralentissement économique. Le soutien unanime de nos prêteurs témoigne de leur confiance dans la stratégie du Groupe et dans ses fondamentaux.
En poursuivant ses efforts pour saisir les opportunités de marché, diminuer ses coûts et réduire son endettement, Rexel continuera à démontrer la résistance de son modèle économique au second semestre et à capitaliser sur sa position de leader."
Analyse des résultats du premier semestre 2009
(Sauf mention contraire, tous les commentaires sont faits en base comparable et ajustée
et, pour ce qui concerne le chiffre d'affaires, à nombre de jours constant)
Chiffre d'affaires toujours affecté par une conjoncture dégradée dans tous les marchés
Rexel a enregistré un chiffre d'affaires de 5 608,9 millions d'euros, en recul de 6,4% en données publiées. Les variations de périmètre (principalement l'impact de Hagemeyer au premier trimestre) et les fluctuations monétaires favorables y ont contribué respectivement pour 832,0 et 111,8 millions d'euros.
En données comparables et à nombre de jours constant, les ventes du premier semestre sont en retrait de 17,9% par rapport au premier semestre 2008, dont environ 4 points dus à la baisse du prix des câbles à base de cuivre. A prix du cuivre constant, les ventes auraient diminué de 13,7%.
Le recul des ventes au deuxième trimestre de 20,2% en données comparables et à nombre de jours constant, après celui de 15,4% au premier trimestre, reflète la faiblesse persistante de tous les marchés finaux du Groupe et la rationalisation du réseau d'agences (224 agences fermées au cours des douze derniers mois). Toutefois, au deuxième trimestre, l'évolution des ventes a cessé de se dégrader mois après mois, comme cela avait été le cas au premier trimestre. Le recul de 20,2% au deuxième trimestre comprend environ 4 points liés à la baisse du prix des câbles à base de cuivre; à prix du cuivre constant, les ventes auraient diminué de 16,1%.
- Europe (58% des ventes) : le chiffre d'affaires a augmenté de 0,7% en données publiées et reculé de 14,3% en données comparables et à nombre de jours constant. Toutefois, Rexel a continué à gagner des parts sur ses principaux marchés. La plupart des pays affichent un recul des ventes à deux chiffres, à l'exception de la France (-8,3%) qui a mieux résisté grâce à la croissance des ventes de produits de génie climatique et de sécurité. L'activité a également été soutenue par les ventes au secteur public grâce aux progrès réalisés dans le domaine des partenariats public-privé. En Belgique, en Autriche et en Suisse, le recul a également été limité à un chiffre. Au Royaume-Uni (-15,4%), les ventes aux services publics tels que les hôpitaux, l'éducation et la défense, continuent à souffrir du gel de certains projets. La performance en Allemagne (-11,4% au premier semestre) reflète le niveau d'activité dans l'industrie qui a été particulièrement faible dans les secteurs de l'automobile, de la chimie et de l'ingénierie mais les ventes de panneaux solaires ont soutenu la performance du deuxième trimestre (-7,7%).
- Amérique du Nord (31% des ventes) : le chiffre d'affaires s'inscrit en repli de 19,2% en données publiées et de 25,9% en données comparables et à nombre de jours constant. Des actions ciblées sur certaines niches, comme les projets d'infrastructure, ont permis à Rexel d'atténuer les effets de la récession. L'évolution des ventes aux Etats-Unis (-30,2%) traduit une nouvelle dégradation des marchés tertiaires et industriels. Au Canada, malgré l'impact du recul de la production manufacturière dans l'Ontario et la Colombie Britannique, le Groupe a mieux résisté (-7,8%) grâce à une activité soutenue dans le secteur de l'énergie, bien que dans l'Alberta les investissements aient ralenti dans les schistes bitumineux.
- Asie-Pacifique (7% des ventes) : le chiffre d'affaires s'établit en recul de 6,5% en données comparables et à nombre de jours constant. En Australie (qui représente deux tiers des ventes de cette zone géographique), malgré un repli des marchés résidentiel et tertiaire, Rexel a continué à gagner des parts de marché grâce à la croissance des ventes aux grands clients industriels et aux installateurs ayant une couverture nationale. En Chine, la croissance organique de 9,5% a été soutenue par la bonne performance de Xidian.
- Autres (4% des ventes) : le chiffre d'affaires a reculé de 17,4% en données comparables et à nombre de jours constant.
Amélioration séquentielle de la marge d'EBITA ; recul au semestre limité à 190 points de base grâce à un plan d'actions efficace
La marge d'EBITA[2] s'améliore au deuxième trimestre à 3,6% contre 3,0% au premier trimestre. Sur l'ensemble du semestre (3,3%), le recul limité par rapport au premier semestre 2008 (5,2%) s'explique par :
- Une progression de 40 points de base du taux de marge brute grâce à une forte amélioration en Europe reflétant de meilleures conditions d'achat et un mix produit et géographique plus favorables;
- Une réduction de 10% des frais administratifs et commerciaux reflétant l'accélération des mesures de réduction des coûts afin d'ajuster la structure de coûts aux nouvelles conditions de marché. La diminution de 126 millions d'euros réalisée au premier semestre est largement en avance sur l'objectif annuel de 170 millions.
Le montant des synergies résultant de l'intégration de Hagemeyer est en ligne avec nos objectifs (30 millions d'euros en 2009 et 50 millions à partir de 2011).
Résultat net affecté par les coûts de restructuration
Le résultat net part du Groupe s'établit à 17,9 millions d'euros contre 258,7 millions au premier semestre 2008 qui comprenaient des plus-values de cession de 114,8 millions :
- Les autres produits et charges représentent une charge nette de 77,8 millions d'euros, en grande partie liée à des provisions pour restructuration (53,0 millions d'euros) et à des dépréciations de goodwill (12,6 millions d'euros) sur les activités en Slovaquie et en Finlande ;
- Les frais financiers nets (74,7 millions d'euros) ont bénéficié de la baisse des taux d'intérêt ; le taux effectif ressort à 4,6% au premier semestre.
Le résultat net récurrent s'établit à 68,1 millions d'euros contre 171,2 millions d'euros au premier semestre 2008 (cf. Annexe 4).
Flux net de trésorerie disponible élevé soutenu par la diminution du besoin en fonds de roulement
Le flux net de trésorerie disponible avant intérêts et impôts[3] a progressé de 10,6% à 396,3 millions d'euros, reflétant :
Une diminution du besoin en fonds de roulement de 238,0 millions d'euros contre un accroissement de 22,0 millions d'euros au premier trimestre 2008 ;
- Une grande sélectivité des investissements opérationnels qui ont été limités à 19,9 millions d'euros.
Après versement de 59,5 millions d'euros d'intérêts nets et de 43,9 millions d'euros d'impôts, le flux net de trésorerie disponible s'établit à 292,9 millions d'euros, en hausse de 33,6% par rapport au premier semestre 2008.
Endettement net réduit de 224 millions d'euros
L'endettement net a été réduit à 2 708 millions d'euros au 30 juin 2009 contre 2 932 millions d'euros au 31 décembre 2008. Les investissements financiers se sont élevés à 33,2 millions d'euros au premier semestre, dont 4,7 millions pour l'acquisition de 63,5% du capital de Xidian en Chine et 27,2 millions au titre de la procédure de retrait obligatoire sur les actions de Hagemeyer.
Au 30 juin 2009, la liquidité du Groupe s'élevait à 1,2 milliard d'euros, dont 613 millions d'euros de trésorerie nette des découverts et 585 millions d'euros non tirés sur les lignes de crédits. La liquidité de Rexel est donc supérieure aux échéances de remboursement du Crédit Senior d'ici fin 2011 dont le montant cumulé s'élevait à cette date à 858 millions d'euros.
Avenant au Contrat de Crédit Senior
Rexel a conclu le 30 juillet 2009 un avenant au Contrat de Crédit Senior (cf. - 7.2.1 aux pages 84 sqq. du Document de Référence 2008 disponible sur le site internet : www.rexel.com) qui a été unanimement approuvé par ses créanciers.
Flexibilité financière renforcée et liquidité préservée
Cet avenant renforce la flexibilité financière du Groupe à moyen terme à travers un aménagement de la clause relative à ses engagements bancaires et préserve sa liquidité en maintenant la ligne de crédit multi devises renouvelable de 585 millions d'euros (Tranche B).
Les limites au Ratio d'Endettement (endettement net consolidé ajusté rapporté à l'EBITDA consolidé ajusté) sont rehaussées afin de donner à Rexel la flexibilité financière nécessaire pour opérer dans un contexte économique difficile.
En contrepartie, en juillet 2009, Rexel a remboursé par anticipation 210 millions d'euros sur les 2 315 millions tirés à fin juin et s'est engagé à :
Suspendre le versement d'un dividende en 2010 et tant que le Ratio d'Endettement est supérieur ou égal à 4,0x ;
- Limiter les investissements opérationnels à 0,75% du chiffre d'affaires tant que le Ratio d'Endettement est supérieur ou égal à 4,0x.
Conformément aux pratiques de marché, l'avenant comprend :
Une révision en hausse de la marge applicable aux montants tirés sur le Contrat de Crédit Senior comprise entre 125 et 200 points de base, selon le niveau du Ratio d'Endettement ;
- Le versement d'une commission de 75 points de base (environ 20 millions d'euros) au titre de la renégociation du contrat.
Les engagements bancaires et la grille de marge applicable révisés, ainsi que les principaux termes de l'avenant sont détaillés dans l'Annexe 5.
Perspectives
Compte tenu de la conjoncture difficile, la Direction de Rexel continue à prendre toutes les mesures appropriées afin de préserver la rentabilité du Groupe et de renforcer sa flexibilité financière.
L'accélération du plan d'économies conduit Rexel à réviser à la hausse son objectif de réduction des coûts pour 2009 de 170 millions d'euros à 210 millions d'euros.
Avec une structure de coûts et une flexibilité financière renforcées, Rexel est en bonne position pour poursuivre la mise en oeuvre des trois principaux axes de sa stratégie : saisir les opportunités de marché, défendre ses marges et réduire son endettement.
Information financiere
La société annonce avoir mis à la disposition du public et déposé auprès de l'Autorité des Marchés Financiers son rapport financier semestriel au 30 juin 2009.
Le rapport financier semestriel peut être consulté sur le site internet de la société à l'adresse www.rexel.com dans la rubrique "Information réglementée"".
Une présentation des résultats du premier semestre 2009 est également disponible sur le site internet du Groupe www.rexel.com.
Calendrier Financier
12 novembre 2009 : résultats au 30 septembre 2009
Pour plus d'information, merci de contacter :
Analystes financiers / Investisseurs
Presse
Marc Maillet
Pénélope Linage
Tel +33 1 42 85 76 12
Tel +33 1 42 85 76 28
mmaillet@rexel.com
plinage@rexel.com
Fineo
Brunswick
Jean-Michel Koster
Thomas Kamm
tel +33 1 56 33 32 38
Tel +33 1 53 96 83 92
koster@fineo.com
tkamm@brunswickgroup.com
Annexe 1
Information sectorielle - en données comparables et ajustées (*)
(*) A périmètre et taux de change 2009 et en excluant l'effet non récurrent lié aux variations du prix des câbles à base de cuivre qui représente sur l'EBITA, un gain de 6,7 ME au T2 09 et de 7,0 ME au T2 08 et un gain de 4,1 ME au S1 09 et de 1,6 ME au S1 08
Groupe
En données comparables et ajustées (ME)
T2 08
T2 09
Variation
S1 08
S1 09
Variation
Chiffre d'affaires
3 585,50
2 799,10
-21,90%
6 936,00
5 608,90
-19,10%
en données comparables et à nombre de jours constant
-20,20%
-17,90%
Marge brute
855,1
678,3
-20,70%
1 672,00
1 372,20
-17,90%
en % du chiffre d'affaires
23,80%
24,20%
+40 bps
24,10%
24,50%
+40 bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
-659,3
-578,7
-12,20%
-1 313,90
-1 187,70
-9,60%
EBITA (1)
195,8
99,6
-49,10%
358,1
184,5
-48,50%
en % du chiffre d'affaires
5,50%
3,60%
-190 bps
5,20%
3,30%
-190 bps
Effectifs (fin de période)
34 623
30 367
-12,30%
34 623
30 367
-12,30%
(1) Résultat opérationnel avant amortissement des actifs incorporels reconnus dans le cadre de l'affectation du prix des acquisitions et avant autres produits et charges
Europe
En données comparables et ajustées (ME)
T2 08
T2 09
Variation
S1 08
S1 09
Variation
Chiffre d'affaires
1 994,80
1 626,50
-18,50%
3 887,60
3 272,60
-15,80%
en données comparables et à nombre de jours constant
-15,70%
-14,30%
dont France
629,6
544,7
-13,50%
1 247,00
1 116,60
-10,50%
en données comparables et à nombre de jours constant
-10,60%
-8,30%
Royaume-Uni
273,1
217,7
-20,30%
536,3
449,9
-16,10%
en données comparables et à nombre de jours constant
-17,70%
-15,40%
Allemagne
214,4
186,4
-13,10%
415,2
358
-13,80%
en données comparables et à nombre de jours constant
-7,70%
-11,40%
Scandinavie
226,7
182,8
-19,40%
433,2
366,9
-15,30%
en données comparables et à nombre de jours constant
-15,60%
-13,70%
Marge brute
496,7
415,8
-16,30%
978,2
845,5
-13,60%
en % du chiffre d'affaires
24,90%
25,60%
+70 bps
25,20%
25,80%
+60 bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
-387,3
-352,2
-9,10%
-771,4
-720,1
-6,60%
EBITA (1)
109,3
63,6
-41,90%
206,8
125,4
-39,40%
en % du chiffre d'affaires
5,50%
3,90%
-160 bps
5,30%
3,80%
-150 bps
Effectifs (fin de période)
20 756
18 258
-12,00%
20 756
18 258
-12,00%
Amérique du nord
En données comparables et ajustées (ME)
T2 08
T2 09
Variation
S1 08
S1 09
Variation
Chiffre d'affaires
1 208,30
844,3
-30,10%
2 367,40
1 730,40
-26,90%
en données comparables et à nombre de jours constant
-29,90%
-25,90%
dont Etats-Unis
961,3
627,8
-34,70%
1 907,30
1 309,60
-31,30%
en données comparables et à nombre de jours constant
-34,70%
-30,20%
Canada
247
216,6
-12,30%
460
420,7
-8,50%
en données comparables et à nombre de jours constant
-11,00%
-7,80%
Marge brute
262,3
182,1
-30,60%
518,3
373,2
-28,00%
en % du chiffre d'affaires
21,70%
21,60%
-10 bps
21,90%
21,60%
-30 bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
-195,6
-158,4
-19,00%
-399,7
-336,5
-15,80%
EBITA (1)
66,7
23,6
-64,50%
118,5
36,7
-69,00%
en % du chiffre d'affaires
5,50%
2,80%
-270 bps
5,00%
2,10%
-290 bps
Effectifs (fin de période)
9 403
7 949
-15,50%
9 403
7 949
-15,50%
Asie-Pacifique
En données comparables et ajustées (ME)
T2 08
T2 09
Variation
S1 08
S1 09
Variation
Chiffre d'affaires
244,3
219,3
-10,20%
429,2
399,4
-7,00%
en données comparables et à nombre de jours constant
-8,50%
-6,50%
dont Australie
158,5
135,3
-14,60%
277,8
251,6
-9,40%
en données comparables et à nombre de jours constant
-12,40%
-8,80%
Nouvelle-Zélande
32,1
28,6
-11,10%
56,5
52
-7,90%
en données comparables et à nombre de jours constant
-9,90%
-7,90%
Asie
53,7
55,4
3,20%
94,9
95,8
0,90%
en données comparables et à nombre de jours constant
3,40%
0,90%
Marge brute
56,7
47,8
-15,70%
101,5
90,2
-11,20%
en % du chiffre d'affaires
23,20%
21,80%
-140 bps
23,60%
22,60%
-100 bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
-38,2
-35,4
-7,30%
-71,3
-68,6
-3,80%
EBITA (1)
18,5
12,4
-33,10%
30,2
21,6
-28,50%
en % du chiffre d'affaires
7,60%
5,60%
-200 bps
7,00%
5,40%
-160 bps
Effectifs (fin de période)
2 870
2 671
-6,90%
2 870
2 671
-6,90%
Autres
En données comparables et ajustées (ME)
T2 08
T2 09
Variation
S1 08
S1 09
Variation
Chiffre d'affaires
138,2
108,9
-21,10%
251,9
206,6
-18,00%
en données comparables et à nombre de jours constant
-19,90%
-17,40%
Marge brute
39,5
32,7
-17,20%
74,1
63,4
-14,50%
en % du chiffre d'affaires
28,60%
30,00%
+140 bps
29,40%
30,70%
+130 bps
Frais administratifs et commerciaux (yc amortissements)
-38,2
-32,7
-14,40%
-71,5
-62,5
-12,50%
EBITA (1)
1,4
0
-96,50%
2,6
0,8
-68,00%
en % du chiffre d'affaires
1,00%
0,00%
-100 bps
1,00%
0,40%
-60 bps
Effectifs (fin de période)
1 594
1 490
-6,50%
1 594
1 490
-6,50%
Annexe 2
Information financière pro forma 2008 par trimestre
