Littéralement, ce terme signifie "obligations pourries". Ce sont des obligations spéculatives, à haut risque, émises par des sociétés considérées comme de mauvais emprunteurs. En contrepartie du risque, ces obligations offrent des rendements inégalables sur le marché des obligations classiques. Elles correspondent par ailleurs aux notes d'émetteur les plus basses dans les agences de notation.