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Communiqué de presse
18 février 2015

Résultats record en 2014 reflétant la bonne dynamique des marchés clés et la
pertinence de la nouvelle stratégie du Groupe

- Progression du chiffre d'affaires : +3,8% à pcc(1) à 5 454 MEUR
- Forte génération de free cash flow courant : 304 MEUR
- Amélioration du résultat d'exploitation : +11,7% à pcc à 602 MEUR
- Résultat avant impôt et éléments non récurrents : +22,1% à pcc à 578
MEUR
- Résultat net : 223 MEUR : +77%
- Dividende de 0,95EUR par action(2) : +19%
- Solides performances opérationnelles au second semestre 2014, grâce à un
bon niveau d'activité, et aux mesures prises dans le cadre du plan
d'économies.

Sébastien Bazin, Président-directeur général de Accor, a déclaré : " La
transformation profonde engagée par Accor a commencé à porter ses fruits dès
2014 : le groupe affiche d'excellents résultats dans ses deux métiers,
HotelServices et HotelInvest, et renforce son leadership. En 2015,
l'ENVIRONNEMENT économique devrait rester contrasté selon les zones. Notre
Groupe doit aussi, comme toute l'industrie, relever le défi de la
digitalisation qui nous pousse à réinventer NOS métiers, renforcer nos liens
avec des clients dont les modes de consommation évoluent, adapter notre culture
et nos modes de fonctionnement. Les équipes sont mobilisées, leurs objectifs
clairement définis. Le Groupe est solide et ses marques sont fortes. Nous
allons cette année démontrer une nouvelle fois notre capacité à exécuter la
feuille de route avec détermination et exigence, et progresser sur les plans
stratégique, opérationnel et financier, pour devenir le groupe hôtelier le
plus performant et le mieux valorisé pour ses clients, ses partenaires, ses
collaborateurs et ses actionnaires. "

Faits marquants en 2014 :

- Réorganisation complète du Groupe autour d'HotelServices et HotelInvest
- Plusieurs opérations de refinancement réalisées en soutien de la stratégie
du Groupe pour 3,7 milliards d'euros
- Investissement d'un milliard d'euros dans le parc immobilier du Groupe
- Partenariat renforcé avec Orbis en Europe Centrale
- Prise de participation dans Mama Shelter à hauteur de 36,6%
- Lancement du Plan Digital de 225 millions d'euros
- Signature d'une alliance de long-terme avec Huazhu (China Lodging) pour
accélérer le développement des marques du Groupe en Chine

(1) Pcc : à périmètre et change constants
(2) Dividende payable à 100% en numéraire ou 50% en numéraire et 50% en
actions avec décote de 5%, soumis à l'approbation de l'Assemblée Générale

Résultats annuels

Variation Variation en
(en millions d'euros) 2013 2014 publiée comparable(1)

Chiffre d'affaires 5 425 5 454 +0,5% +3,8%
Résultat brut d'exploitation(2) 1 731 1 772 +2,4% +3,8%
Marge brute d'exploitation 31,9% 32,5% +0,6pt
N/A
Résultat d'exploitation 521 602 +15,6% +11,7%
Résultat avant impôt
et éléments non récurrents 442 578 +30,7% +22,1%
Résultat net, avant activités
non conservées 125 227 +81,6% N/A
Résultat des activités
non conservées 1 (4) N/A N/A
Résultat net, part du Groupe 126 223 +77,0% N/A

(1) Comparable = à périmètre et change constants
(2) Le résultat brut d'exploitation comprend les revenus et charges
d'exploitation (avant loyers, amortissements et provisions, résultat financier
et impôts).

Le chiffre d'affaires réalisé en 2014 s'établit à 5 454 millions d'euros, en
hausse de 3,8% à périmètre et change constants (+0,5% en publié) par rapport
à 2013, grâce à un bon niveau d'activité dans la majorité de ses marchés
clés : Méditerranée, Moyen-Orient, Afrique (MMEA : +9,8%), Amériques
(+7,2%), Europe Centrale, du Nord et de l'Est (NCEE : +4,7%) et Asie Pacifique
(+1,9%). La France (+0,4%) voit sa performance s'améliorer légèrement au
second semestre grâce au Mondial de l'Automobile et à différents salons, mais
a été nettement pénalisée par le relèvement du taux de TVA de 7% à 10%,
peu répercuté dans les prix au consommateur.

Le Groupe a renoué avec une croissance rapide de son parc. Ainsi, 29 556
nouvelles chambres, soit 208 hôtels, ont été ouvertes, dont :
- 91%(3) en contrats de management et de franchise,
- 71% en dehors de l'Europe.

Solide progression du résultat d'exploitation

Le Résultat Brut d'Exploitation(4) du Groupe s'établit à 1 772 millions
d'euros, en hausse de 3,8% par rapport à 2013 à données comparables, et de
2,4% en données publiées. La marge brute d'exploitation s'élève à 32,5%,
stable à données comparables.

Le résultat d'exploitation atteint un niveau historique à 602 millions
d'euros, contre 521 millions d'euros en 2013, soit une hausse de 11,7% à
données comparables. Ce résultat induit une marge record de 11,0% (contre 9,6%
à fin 2013), fruit d'une bonne activité dans une majorité de marchés, de la
mise en place du plan d'économies et des premiers effets de la restructuration
du portefeuille d'HotelInvest.

(3) En nombre de chambres
(4) Résultat brut d'exploitation : comprend les revenus et charges
d'exploitation (avant loyers, amortissements et provisions, résultat financier
et impôts)

Le résultat avant impôt et éléments non récurrents atteint 578 millions
d'euros en 2014, contre 442 millions d'euros en 2013, en progression de 22,1% à
données comparables. Le résultat net part du Groupe est en forte progression
à 223 millions d'euros.

La marge brute d'autofinancement s'établit à 769 millions d'euros contre 703
millions d'euros au 31 décembre 2013, liée à une bonne performance
opérationnelle. Les investissements de développement récurrents se montent à
203 millions d'euros en 2014, et les investissements de maintenance dans
l'hôtellerie s'élèvent à 262 millions d'euros, représentant 4,8% du chiffre
d'affaires du Groupe.

En 2014, le cash-flow récurrent du Groupe atteint un niveau record à 304
millions d'euros (+25,1%).

L'endettement net s'établit à 159 millions d'euros au 31 décembre
2014, en diminution de 67 millions d'euros par rapport au 31 décembre 2013.
Les acquisitions des portefeuilles Moor Park et Axa Real Estate pour un total de
891 millions d'euros ont été financés par l'émission obligataire hybride de
900 millions d'euros réalisée en juin 2014, qui fait l'objet d'un traitement
comptable à 100% en Capitaux propres dans le cadre des normes IFRS.

La rentabilité des capitaux engagés du Groupe (ROCE) est en nette
amélioration par rapport au au 31 décembre 2013 à 14,6% (14,0% au 31
décembre 2013).

En juin 2014, Accor a mis en place une nouvelle ligne de crédit long terme
confirmée non utilisée de 1,8 milliard d'euros.

Le Groupe a par ailleurs réduit le coût de sa dette avec les émissions
d'emprunts obligataires de 750 millions d'euros et 150 millions de francs
suisses assortis de coupons respectifs de 2,625% et 1,75%, l'émission d'un
emprunt obligataire de 150 millions d'euros à 1,728% et le remboursement de
l'obligation de 402 millions d'euros à 7,5%, d'où une baisse significative du
coût de la dette de 4,28% à fin décembre 2013 à 3,11% à fin décembre
2014.

Résultats 2014 d'HotelServices et HotelInvest

Les performances des métiers sont bonnes. La marge sur Résultat d'exploitation
d'HotelServices reste stable au-delà de 30% et progresse très fortement à
+2,0 points pour HotelInvest.

(en millions d'euros) Hotel Hotel Holding
Services Invest & Intercos Accor

Chiffre d'affaires 1 248 4 794 (588) 5 454
Résultat Brut d'exploitation 435 1 401 (64) 1 772
Marge sur Résultat Brut
d'exploitation 34,8% 29,2% N/A 32,5%
Excédent brut d'exploitation 411 573 (61) 923
Marge sur Excédent brut
d'exploitation 32,9% 11,9% N/A 16,9%
Résultat d'exploitation 376 292 (66) 602
Marge sur résultat d'exploitation 30,1% 6,1% N/A 11,0%
Résultat d'exploitation 2013
(retraité (1)) 380 197 (56) 521
Marge sur résultat d'exploitation
2013 (retraitée (1)) 30,3% 4,1% N/A 9,6%

(1) Retraité des impacts de la norme IFRS 11

Résultat d'exploitation par zone et par métier

(en millions d'euros) HotelServices HotelInvest Accor
2013 2013 2013 Change
retraité 2014 retraité 2014 retraité 2014 à pcc
(1) (1) (1)

France 117 122 75 64 192 186 -2,9%
NCEE* 117 110 92 169 209 279 +23,2%
MMEA* 22 36 (27) (6) (5) 30 N/A
Asie Pacifique 52 59 4 6 56 65 +12,1%
Amériques 36 32 15 19 51 51 -3,6%
Structures mondiales 36 17 38 40 18 (9) N/A
(2) (3)
Total 380 376 197 292 521 602 +11,7%

* : NCEE : Europe du Nord, Centrale et de l'Est - MMEA : Méditerranée,
Moyen-Orient, Afrique

(1) retraité des impacts de la norme IFRS 11
(2) Inclus 56 millions d'euros de coûts intercos et corporate
(3) Inclus 66 millions d'euros de coûts intercos et corporate

Accor affiche des progressions très satisfaisantes dans une majorité de ses
marchés à l'exception de la France (-2,9%) et de la zone Amériques (-3,6%).
Les autres zones enregistrent des croissances de Résultat d'exploitation à
deux chiffres, portées par de fortes dynamiques opérationnelles.

- HotelServices, opérateur hôtelier et franchiseur :

Le volume d'activité(5) d'HotelServices progresse de 3,9% hors effets de change
à 11,9 milliards d'euros, soutenu par le développement rapide du parc
hôtelier, notamment dans les marchés émergents.

Résultats détaillés d'HotelServices en 2014

(en millions d'euros) 2013
Retraité (1) 2014

Chiffre d'affaires 1 254 1 248
Excédent brut d'exploitation 412 411
Marge sur Excédent brut d'exploitation 32,8% 32,9%
Marge hors Sales & Marketing Fund et
programme de fidélité 47,4% 49,0%
Résultat d'exploitation 380 376
Marge sur résultat d'exploitation 30,3% 30,1%

(1) Retraité des impacts de la norme IFRS 11

Le chiffre d'affaires à données comparables s'accroit de 5,5% à 1 248
millions d'euros, avec de fortes progressions sur les zones Amériques (+11,3%),
Méditerranée-Afrique-Moyen-Orient (MMEA, +8,2%) grâce notamment à la forte
croissance enregistrée au Moyen-Orient, Europe du Nord, Centrale et de l'Est
(NCEE, +6,1%), et dans une moindre mesure en Asie Pacifique (ASPAC, +3,5%),
ainsi qu'en France (+1,0%), pourtant pénalisée par l'augmentation de la TVA,
démontrant les vertus défensives d'HotelServices.

Ces bonnes tendances se retrouvent au niveau de l'Excédent Brut d'Exploitation
qui s'accroit de 5,3% à données comparables, à 411 millions d'euros,
impliquant une marge élevée de 32,9%. En excluant le fonds Sales & Marketing
et les programmes de fidélité, cette marge atteint 49%.

Le Résultat d'exploitation d'HotelServices s'établit à 376 millions d'euros,
avec une marge stable à 30,1% (-0,2 point),malgré les premières dépenses
liées à la mise en place du Plan Digital.

Sur le plan opérationnel, HotelServices a connu une excellente année, avec le
retour à un développement soutenu (208 hôtels et 29 556 chambres), et la
progression du pipeline à un niveau record de 156 000 chambres.

(5) Le volume d'activité correspond au chiffre d'affaires des hôtels en
propriété, en location, en contrat de management et au chiffre d'affaires
hébergement des hôtels en contrats de franchise - variation publiée hors
effets de change.

Avec plus de 4 millions de membres recrutés en 2014, Le Club Accorhotels a
poursuivi son essor, et compte désormais 18 millions de membres.

HotelServices profite également des innovations induites par le plan digital de
225 millions d'euros dont 5 millions d'euros ont été engagés en 2014,
notamment pour enrichir le parcours Client avec le déploiement de Welcome dans
plus de 1 000 hôtels, et pour acquérir la start-up française Wipolo.

- HotelInvest, propriétaire et investisseur hôtelier :

Résultats détaillés d'HotelInvest en 2014

(en millions d'euros) 2013
Retraité (1) 2014

Chiffre d'affaires 4 798 4 794
Résultat Brut d'exploitation 1 354 1 401
Marge sur Résultat Brut d'exploitation 28,2% 29,2%
Excédent brut d'exploitation 486 573
Marge sur Excédent brut d'exploitation 10,1% 11,9%
Résultat d'exploitation 197 292
Marge sur résultat d'exploitation 4,1% 6,1%

(1) Retraité des impacts de la norme IFRS 11

Le chiffre d'affaires d'HotelInvest progresse de 3,0% à données comparables à
4 794 millions d'euros.

Le Résultat Brut d'Exploitation progresse de 3,6% à données comparables à 1
401 millions d'euros.

Le Résultat d'exploitation d'HotelInvest s'établit à 292 millions d'euros, en
progression de 26,9% à données comparables, avec une marge de 6,1%, en forte
amélioration de 2,0 points par rapport à 2013.

Cette augmentation s'explique avant tout par les opérations de restructurations
menées depuis la mise en place d'HotelInvest. En 2014, le Groupe s'est ainsi
porté acquéreur de trois portefeuilles d'hôtels précédemment exploités par
le biais de contrats de location variable. Ces portefeuilles (Moor Park, Axa
Real Estate et Tritax) ont été acquis pour un montant global de 980 millions
d'euros et représentent 110 hôtels, soit 14 072 chambres. Parallèlement, 48
hôtels ont été restructurés dont 30 hôtels en location et 18 hôtels en
propriété.

Ces opérations ont réduit la dette nette retraitée de 137 millions d'euros.

La performance a également été tirée par l'activité hôtelière soutenue
dans la zone NCEE (Chiffre d'affaires : +4,2% à données comparables) avec
notamment de forts niveaux d'activités en Grande- Bretagne et au Benelux. Les
marchés émergents présentent également des variations très favorables,
notamment dans la zone Amériques (+7,2%), et dans la zone MMEA qui, après un
résultat négatif de 27 millions d'euros en 2013, tend vers l'équilibre en
2014, sous l'impulsion de la forte reprise observée dans les pays de l'Europe
du Sud.

Le NOI (Net Operating Income), correspondant à l'Excédent Brut d'Exploitation
après investissements de maintenance, atteint 364 millions d'euros. Il a été
généré à 56% par les hôtels en propriété. Pour mémoire, l'un des
objectifs d'HotelInvest est de porter cette part à 75% à HORIZON fin 2016.
Retraité des investissements de développement, le cash flow dégagé par
HotelInvest est de 162 millions d'euros, soit un taux de conversion de 28% de
l'Excédent Brut d'Exploitation, en très forte amélioration par rapport à
2013.

L'actif brut d'HotelInvest, qui a fait l'objet d'une nouvelle estimation au
second semestre, a été évalué à 6,3 milliards d'euros. L'Excédent Brut
d'Exploitation d'HotelInvest à fin décembre, intégrant en année pleine les
portefeuilles acquis en 2014, rapporté à l'actif brut réévalué, aboutit à
un taux de rendement (ROI) pour les actifs d'HotelInvest de 9,7 %.

Politique de dividende

Le Résultat Courant Avant Impôt ressort à 435 millions d'euros, soit 1,90
euro par titre. En ligne avec sa politique de distribution de 50% du résultat
courant, Accor proposera à l'approbation de l'Assemblée Générale des
Actionnaires du 28 avril prochain le paiement d'un dividende de 0,95 euro par
action. Comme en 2013, les actionnaires auront le choix entre un paiement à
100% en numéraire, ou à 50% en numéraire et 50% en actions assorties d'une
décote de 5%.

Priorités en 2015

Le Groupe entend accélérer sa transformation sur la base des grandes
orientations définies en 2014, avec plusieurs chantiers majeurs :

- L'accélération du programme des restructurations d'actifs d'HotelInvest,
- La mise en oeuvre des huit programmes du plan digital,
- L'optimisation du développement du Groupe et le renforcement des marques,
- Une nouvelle ambition pour la restauration et la gestion des Achats,
- La modernisation de la culture du Groupe, centrée sur l'évolution de ses
modes de fonctionnement.

Evénements survenus depuis le 1er janvier 2015

- Accor annonce la cession du MGallery Zürich en Sale & Management-Back à un
investisseur privé, déjà franchisé du Groupe, pour une valeur totale de 55
millions d'euros, incluant un prix de cession de 32 millions d'euros et un
engagement du repreneur à réaliser des rénovations pour un montant de 23
millions d'euros.

- Accor annonce également sa décision d'établir un programme sponsorisé
d'American Depositary Receipt (ADR) de niveau 1 permettant à des investisseurs
américains de détenir indirectement des actions Accor et de les échanger sur
les marchés de valeurs mobilières aux Etats-Unis (marché Over-the-Counter).

Prochains rendez-vous

- 16 avril 2015 : Publication du chiffre d'affaires du premier trimestre 2015
- 28 avril 2015 : Assemblée Générale des Actionnaires

Informations complémentaires
Le Conseil d'administration s'est réuni le 17 février 2015 pour arrêter les
comptes de l'exercice 2014. Les procédures d'audit sur les comptes consolidés
ont été effectuées. Le rapport de certification est en cours d'émission. Les
comptes consolidés et annexes liés à ce communiqué sont disponibles sur
www.accor.com.

Premier opérateur hôtelier mondial, Accor met au service de ses clients et
partenaires sa double expertise d'opérateur Premier opérateur hôtelier
mondial avec 470 000 chambres dans 3700 hôtels, Accor est présent dans 92 pays
avec 14 marques de renommée internationale. Organisé autour de deux entités,
le Groupe met au service de ses clients et partenaires sa double expertise
d'opérateur/franchiseur (HotelServices) et de propriétaire/investisseur
(HotelInvest). Du luxe-haut de gamme (Sofitel, Pullman, MGallery, Grand Mercure,
The Sebel) à l'économique (ibis, ibis Styles, ibis budget, adagio access et
hotelF1), en passant par le milieu de gamme (Novotel, Suite Novotel, Mercure,
Adagio), Accor fait évoluer en permanence ses concepts pour satisfaire
pleinement les voyageurs d'affaires et de loisirs, partout dans le monde. Le
Groupe s'appuie sur un écosystème digital puissant avec notamment son portail
de réservations accorhotels.com, ses sites de marque et son programme de
fidélité Le Club Accorhotels.

Les 170 000 collaborateurs sous enseignes Accor évoluent dans une entreprise
engagée dans la formation et le développement de ses talents, grâce à
l'Académie Accor. Depuis sa création il y a 45 ans, le Groupe place
l'innovation au coeur de sa stratégie pour satisfaire ses clients et bâtir une
hôtellerie durable et responsable.

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CONTACTS PRESSE

Anne-France Malrieu Delphine Dumonceau
Image 7 Tel : +33 1 45 38 84 95
Tel : +33 1 53 70 74 66

CONTACTS INVESTISSEURS ET ANALYSTES

Sébastien Valentin Marie Niel
Directeur de la Communication Financière Relations Investisseurs
et des Relations Investisseurs Tel : +33 1 45 38 86 94
Tel : +33 1 45 38 86 25

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