(AOF / Funds) - "Il serait surprenant que la réunion de l'UE prévue aujourd'hui se solde par un accord qui aille au-delà de ce que nous savons déjà", juge Société Générale Cross Asset Research mercredi. Soit, d'une part, un plan FESF défini par le Bundestag, en tant que mécanisme d'émission partiel ou en tant que structure de mise en commun du crédit, similaire à la BRI, mais sans effet de levier. D'autre part, les efforts de l'Italie pour adopter et surtout mettre en oeuvre de nouvelles mesures d'austérité (M. Berlusconi démissionne en janvier, ce qui est positif).
Par ailleurs, une structure connue pour la recapitalisation des banques dont les détails utiles seraient fournis aux ministres des Finances. Et en échange, un engagement à la participation privée vraisemblablement de 50% étant donné que la Commission de l'UE a relevé la fourchette de négociation de 40/60% à 50/60% hier.
Enfin, une transition entre les structures du FESF et de l'ESM, l'absence de clarté sur le rôle de la BCE dans la mesure où le FESF devient opérationnel, et probablement un peu de nourriture pour l'âme, c'est-à-dire une taxe sur les transactions financières, indépendamment de son applicabilité proposée par le Bundestag.
"L'annulation d'une réunion de l'UE n'a guère fait reculer l'EURUSD et l'AUDUSD, alors que les marchés d'actions asiatiques rebondissent, même si les preuves d'un repli de la confiance des consommateurs aux Etats-Unis ont été apportées. Le plus important est que la croissance se stabilise pendant que l'inflation diminue en Asie, améliorant le duo croissance et inflation", observent les analystes.
"La dernière indication provient d'Australie avec les chiffres de l'inflation du troisième trimestre. Comme l'inflation recule, le besoin de resserrer les taux recule, à l'instar du risque associé à un faible duo (l'Inde et dans une certaine mesure la Chine) en améliorant les perspectives des actifs risqués. Cela continue de suggérer un achat sur repli du CAD et de l'AUD vs l'USD ou l'EUR."
L'émission à venir du FESF et la baisse du cours de l'USDCNY suggèrent une hausse des demandes en EURUSD, selon eux. "En effet, les fonds souverains renforcent leurs positions cash, suggérant une cassure imminente au-dessus des 1,40. Le Japon sera favorable au FESF, car l'USDJPY est tiré à la baisse par les pourparlers de la Fed au sujet de l'assouplissement quantitatif et par l'amélioration des perspectives de croissance mondiales. La menace d'une intervention a stabilisé l'USDJPY au-dessus du niveau des 75,50, tandis que d'autres mesures ont largement échoué. Comme la croissance se stabilise, les assureurs-vie réduiront probablement ce qui est vraisemblablement une large couverture excessive en JPY contre USD."
