(AOF / Funds) - "Si nous avions relativement bien résisté au mois d'août, il en a été bien autrement au cours de ce mois écoulé. Nous avons connu de véritables mouvements de panique avec des séances de sell-off entrainant de facto le fonds dans un mouvement correctif important. Au niveau de notre politique de gestion, nous avons poursuivi nos emplettes dans la mesure où nous considérons qu'une éventuelle récession de type 2009 est déjà bien intégrée par le marché du fait que les multiples de valorisation de 2011 et 2012 sont quasi équivalents à ceux que nous avions connus en 2008 et 2009."
"C'est ainsi que nous avons mis à profit des baisses substantielles de cours pour compléter certaines lignes à l'image de Manitou, Béneteau, Haulotte, Sword, Plastic Omnium, Akka ou encore Altran. A titre d'exemple, nous avons renforcé le portefeuille en titres Trigano, société qui ne capitalisait plus que 240 millions d'euros alors qu'elle détient plus de 300 millions d'euros de fonds propres et une trésorerie de 20 millions d'euros à fin août."
"Quand on sait que le management a très bien géré pendant la récession de 2009 et indiqué qu'il a procédé à des rachats d'actions depuis l'été, nous continuons à penser que si nous sommes patients, nous devrions avoir un beau retour sur notre investissement dans un futur plus ou moins proche. Nous devrions poursuivre dans les prochaines semaines cette gestion active car tout à une fin. A fin septembre, les liquidités et produits taux représentaient 7,60% de l'actif."
