(AOF / Funds) - "La semaine écoulée a encore été volatile sur le marché des changes mais elle s'est, au final, avérée légèrement positive pour l'euro. L'annonce négative d'une remise à plat du plan grec a été compensée par l'annonce positive d'une recapitalisation des banques européennes et de nouvelles mesures non conventionnelles par la BCE (LTRO et covered bonds). Cependant, le rebond de l'euro jusqu'à 1,34 reste limité au regard de l'amélioration des CDS bancaires et/ou du niveau toujours très élevé des positions vendeuses d'euro", note Natixis.

"Autrement dit, le marché reste négatif et le rebond actuel ne semble pas être annonciateur d'une amélioration notable de la devise européenne. De fait, les incertitudes européennes restent importantes sur le montant des décotes appliquées aux obligations souveraines grecques et sur la capacité de la Grèce à réduire ses déficits publics."

"De même, la période de présentation des résultats trimestriels pourrait être périlleuse pour les valeurs bancaires, de quoi pénaliser l'euro. Dans ce contexte, l'euro devrait se stabiliser à court terme autour de 1,34 contre dollar avant le prochain sommet européen des 17 et 18 octobre sans que la tendance baissière ne soit remise en cause. De son côté, le dollar semble se stabiliser face l'amélioration pour le risque, mais cela pourrait n'être que temporaire compte tenu de la persistance des risques de récession."

"Enfin, des rumeurs de relèvement du taux pivot à 1,25 ont entretenu la faiblesse du CHF, et ont permis à l'EURCHF de passer au dessus de 1,23. Ce mouvement pourrait s'interrompre à la moindre hausse de l'aversion au risque. Enfin, les devises commo ont rebondi principalement du fait de l'amélioration de l'appétit pour le risque, en particulier l'AUD en dépit des perspectives de baisse des taux directeurs suggérées par la RBA."