(AOF / Funds) - "La Grèce a tout intérêt à rester au sein de l'Union monétaire européenne. Si la Grèce renonçait à l'euro, elle devrait sortir de l'Union européenne et perdrait ainsi les avantages liés aux traités de libre-échange, ainsi que les autres prérogatives politiques, sociales et économiques que lui confère son appartenance à l'UE. Elle perdrait également son influence géopolitique (une question importante au regard de la problématique chypriote)", note Mike Story, économiste chez Western Asset Management, filiale de Legg Mason.

"Si la Grèce quittait la zone euro, son économie ne se redresserait pas rapidement et pourrait même sombrer dans une sévère dépression. Les banques grecques s'enfonceraient dans le rouge, ce qui nécessiterait la mise en place de contrôles très stricts sur les mouvements de capitaux, afin d'empêcher leur fuite."

"L'Allemagne a tout intérêt à venir en aide aux pays les plus fragiles de la zone euro au travers de l'intégration budgétaire, mais l'opinion publique allemande y est largement opposée. L'Allemagne prendra-t-elle la bonne décision ?", s'interroge le gérant, ajoutant : "Nous nous préparons à une dépréciation progressive de l'euro."

"Nous sous-pondérons l'euro dans les portefeuilles européens et mondiaux car la crise de la zone euro pourrait entraîner une dépréciation brutale de la monnaie unique si la BCE décidait d'intervenir à la hâte. L'euro s'est déjà déprécié et les marchés anticipent une baisse des taux de la BCE de 50 points de base d'ici à la fin de l'année (alors qu'elle les avait relevés précédemment)."

"Le spectre de la crise demeurera jusqu'à ce que l'on envisage l'inenvisageable, à savoir l'intégration budgétaire. Reste à savoir s'il s'agit d'une crise de liquidité ou d'une crise de solvabilité, question qui oppose les optimistes aux pessimistes. Et s'il s'agit d'une crise de solvabilité, combien de temps encore les autorités monétaires pourront-elles injecter des liquidités ?"