(AOF / Funds) - La forte baisse du mois d'août reflète le changement brutal de perspectives économiques et la forte défiance face aux risques politiques, écrit Cholet Dupont dans une note. Aux cours actuels, les marchés actions ont intégré le ralentissement d'activité et une baisse des résultats cumulée sur 2011, 2012 et 2013 d'environ 20%, estime le gestionnaire. Mais ils n'ont selon lui pas intégré un risque de forte récession qui se traduirait par une baisse des profits des entreprises de 50%.

« Ainsi, les niveaux de prime de risque et les valorisations basses peuvent constituer des forces de rappel et alimenter des reprises techniques des marchés à court terme », écrit-il. « Pour le moyen terme à un an, il est prématuré de se prononcer ».

La prudence s'impose, analyse Cholet Dupont. « Nous avons sensiblement abaissé nos prévisions sur les indices. Celles-ci constituent des potentiels de hausse d'environ 15% qui nous semblent encore réalistes », explique-t-il.

« Mais nous ne pouvons pas afficher à ce stade une confiance absolue ou envisager des objectifs plus élevés ».