(AOF / Funds) - "En période de sortie de crise Laffitte Risk arbitrage Ucits profite d'une actualité forte des sociétés qui se tournent de plus en plus vers la croissance externe afin d'optimiser leur trésorerie pléthorique et de trouver de nouveaux relais de croissance. Un marché des fusions-acquisitions plus profond nous offre ainsi l'opportunité d'une gestion dynamique qui permet au fonds de bien se comporter dans des périodes mouvementées", note Laffitte Capital Management.
"Dans un marché actions extrêmement volatil, Laffitte Risk Arbitrage Ucits a démontré sa capacité à être décorrélé des marchés actions. En appliquant méthodiquement notre processus de gestion, le fonds a profité d'un bon stock-picking sur les décotes de fusions‐acquisitions en évitant notamment trois dossiers qui ont été stressés au cours du mois (Dollar Thriffty Automative Group, Exco Ressources et Harbin)."
"Par ailleurs, la poche de situations spéciales a contribué positivement à la performance suite à notre décision de neutraliser en béta les positions les plus risquées ainsi que de prendre nos profits sur des positions d'événements qui se sont réalisés (Continental). En particulier, deux positions sur le secteur des utilities et des télécoms ont très bien performé par rapport aux comparables choisis comme couverture (RWE et Telecom Italia)."
"Au niveau de la répartition du fonds, la part de l'Europe par rapport à la zone nord-américaine est revenue à un tiers des positions, niveau que nous n'avions pas atteint depuis six mois et qui confirme la reprise des opérations dans cette zone."
"Au cours du mois, le titre L1‐identity en cours de rachat par Safran est remonté grâce à des propos rassurants de la direction de Safran qui attend toujours pour finaliser son OPA le feu vert du CFIUS (comité en charge de valider les achats de sociétés stratégiques américaines par des sociétés étrangères)."
"Le rachat partiel aux Etats‐Unis sur 60% du capital de Sun Power par Total nous a permis d'utiliser notre modèle interne sur l'anticipation du taux de réduction lors d'une OPA partielle. L'utilisation d'options dans le traitement de ce dossier nous a également permis de couvrir sans coût le reliquat des titres non acceptés dans le cadre de l'offre en revendant la volatilité sur les titres post‐offre à un niveau plus élevé."
"Dans un marché parfois paniqué, nous avons profité de l'écartement de certaines décotes pour renforcer nos positions sur des dossiers à échéance courte (SRA international Inc, Smart Modular Technology) ainsi que sur deux opérations dans le secteur des utilities (Constellation Energy Group et Progress Energy). Nous avons ouvert de nouvelles positions sur BJ's Wholesale Club, EMS Technologies Inc, Graham Packaging et Telvent GIT."
