(AOF / Funds) - "Les risques macro-économiques ont alimenté les marchés en juin. Les craintes concernant la capacité de la Grèce à adopter le plan d'austérité dont elle a besoin pour ne pas faire défaut ont fait la une. La Russie a surperformé, malgré la baisse drastique du pétrole intervenue après que l'Agence internationale de l'énergie a mis à disposition des réserves stratégiques. Même une baisse modérée du pétrole serait favorable à la Russie, dans la mesure où toute tendance baissière permanente sera probablement limitée et alimentera la croissance mondiale", note Barings.
"Nous pensons que l'actualité se concentrera dorénavant sur les élections parlementaires imminentes et tablons sur une couverture accrue à leur approche. Le budget étant équilibré depuis le début de l'année, nous tablons sur une accélération des dépenses budgétaires dans l'attente des élections, principalement dans le secteur social."
"Aucun grand secteur ne s'est démarqué et ce sont des moteurs liés à des titres spécifiques qui ont alimenté la performance des valeurs financières ; Sberbank a surperformé après l'annonce de son programme de GDR, tant attendu, tandis que VTB a sous-performé après l'annonce de créances douteuses dans sa nouvelle acquisition, Bank of Moscow. Dans le secteur des produits de base, les sociétés minières ont surperformé tandis que les aciéristes ont enregistré des performances mitigées."
"Au sein de ce secteur, NLMK a surperformé. Le secteur énergétique s'est inscrit en ligne avec l'indice, les investisseurs attendant des précisions finales concernant une modification du régime fiscal. Les opérateurs de télécommunications mobiles ont de nouveau sous-performé. Nous avons participé à l'introduction en Bourse de Global Ports."
"Nous continuons d'investir dans des sociétés de croissance dont les valorisations sont attrayantes. Selon nous, si le prix du pétrole se maintient aux alentours des 100 dollars le baril, le budget pourra être équilibré cette année. Nous tablons sur un ralentissement saisonnier de l'inflation au second semestre, qui soutiendra probablement la consommation. Les élections occuperont probablement le devant de la scène au cours des mois à venir, mais nous pensons qu'elles n'auront pas d'impact significatif sur les marchés. Selon nous, les introductions en Bourse seront nombreuses mais nous n'y participerons que de manière sélective."
