(AOF / Funds) - "L'accalmie des marchés n'aura duré qu'un temps. Le rebond de l'euro, faisant suite à l'adoption du plan d'austérité grec, a été stoppé net par le regain de tensions sur les dettes des pays périphériques. Cette fois-ci, ce sont les agences de notation qui ont gâché la fête cette semaine. S&P a jugé que le plan français, visant à reconduire une partie des obligations grecques arrivant à maturité avant 2014, serait considéré comme un défaut sélectif", note Natixis dans sa revue hebdomadaire.

"Et Moody's a dégradé la signature du Portugal de quatre échelons pour passer en catégorie spéculative provoquant une forte hausse des taux longs portugais (+200pb). Dans ce contexte, l'EURUSD est passé de 1,45 à 1,4221 avant de se stabiliser autour de 1,43 après la hausse du taux repo de la BCE de 25pb à 1,50% et la perspective d'une nouvelle hausse des taux au dernier trimestre compte tenu de la persistance des risques inflationnistes selon JC Trichet."

"Dans cet environnement, c'est le dollar qui s'est redressé contre la plupart des devises à l'exception des devises commo AUD et NZD. Le dollar a en particulier été soutenu cette fois par l'amélioration des derniers indicateurs économiques (ISM, enquête emploi privé ADP) écartant ainsi le risque d'une rechute de l'activité américaine. A l'approche de la période de présentations des résultats trimestriels aux Etats-Unis, l'appétit pour le risque devrait s'améliorer ce qui devrait peser sur le dollar au profit des autres devises plus attractives."

"Les devises à béta élevé comme les devises commo AUD, NZD, CAD et la NOK et cycliques comme la SEK devraient particulièrement profiter d'une certaine amélioration des marchés boursiers. De son côté, l'euro se redressera lentement en fonction des nouvelles au niveau de l'Eurogroupe sur la participation des créanciers privés à la prochaine aide financière grecque et du résultat du stress test des banques européennes. Ainsi, l'EURUSD pourrait revenir tester 1,45 dans la semaine à venir."