Plus forte hausse et plus forte baisse de l'indice SBF 120 à 12h
ALCATEL-LUCENT (+ 6,27% à 4,001 euros)
Depuis la publication de bons résultats pour le quatrième trimestre en février, Alcatel-Lucent bénéficie d'un regain de popularité parmi les analystes. Aujourd'hui, c'est Morgan Stanley qui a relevé sa recommandation de Pondération en ligne à Surpondérer et son objectif de cours de 3,9 euros à 5 euros. Résultat, l'action Alcatel-Lucent affiche la plus forte hausse du CAC 40 après avoir enregistré le plus fort repli hier.
SEB (- 1,01% à 68,60 euros)
Le fabricant d'appareils électroménagers échappe au rebond généralisé des marchés, alignant sa troisième séance de baisse consécutive. Depuis le 1er janvier, le titre a perdu plus de 11% de sa valeur.
AOF - EN SAVOIR PLUS
Les points forts de la valeur/=
- Alcatel Lucent est le leader mondial des équipements télécoms. Leader dans l'accès haut débit, en optique (terrestre et sous-marin), en CDMA (équivalent américain du GSM), et dans le secteur de la téléphonie d'entreprise en Europe occidentale ;
- Les dirigeants actuels d'Alcatel-Lucent, arrivés mi-2008, sont appréciés par le marché. Serge Tchuruk puis Patricia Russo avaient perdu la confiance des investisseurs après de nombreux avertissements sur résultats ;
- Le groupe a réalisé l'essentiel de sa restructuration et peut désormais se concentrer sur sa croissance ;
- Alcatel Lucent conserve un bon potentiel d'innovation avec un budget de R&D parmi les plus élevés du secteur. Il propose déjà des solutions pour déployer l'internet mobile, considéré comme le nouveau relais de croissance pour les télécoms du XXIe siècle. Le nouveau management concentre ses efforts sur le « high leverage network » afin d'améliorer les réseaux des opérateurs ;
- Alcatel Lucent gagne des parts de marché dans les réseaux mobiles ;
- Le groupe réalise environ 30% de son activité aux Etats-Unis où les opérateurs télécoms sont en phase de réinvestissement ;
- La Chine constitue un important relais de croissance. Le groupe est le premier équipementier occidental en Chine, via sa coentreprise avec le gouvernement local, Alcatel-Lucent Shanghai Bell.
Les points faibles de la valeur/=
- Alcatel Lucent évolue dans une industrie ultra concurrentielle où les prix sont tirés vers le bas, notamment par les équipementiers chinois. Cela pèse sur ses marges et menace sa capacité bénéficiaire ;
- Le groupe ne cesse d'enregistrer des dépréciations d'actifs depuis sa fusion fin 2006 avec Lucent et, en conséquence, des pertes. Cette opération n'a jamais convaincu les investisseurs ;
- Les résultats ressortent très souvent inférieurs aux attentes des analystes financiers ;
- La situation financière du groupe est source d'inquiétude. Des rumeurs d'augmentation de capital pèsent régulièrement sur la valeur ;
- Les dirigeants ne peuvent dire quand l'entreprise pourra verser à nouveau des dividendes ;
- La valeur est très volatile et reste donc réservée aux investisseurs amateurs de sensations fortes.
Comment suivre la valeur
- Hormis la conjoncture boursière, le rebond du titre dépend du retour à une croissance rentable. Les prochaines publications trimestrielles seront à ce titre déterminantes ;
- La valeur est très sensible à la parité euro/dollar ainsi qu'à la conjoncture américaine, et ce depuis la fusion entre Alcatel et Lucent ;
- Surveiller la santé des opérateurs télécoms est indispensable pour évaluer comment se porte la demande d'infrastructures auprès des équipementiers ;
- L'évolution de l'industrie des composants est également primordiale. Les pénuries influent sur l'activité de l'équipementier ;
- Les résultats et perspectives des concurrents directs d'Alcatel, notamment Cisco, peuvent aussi influer sur la valeur ;
- Surveiller le développement en Chine, qui représente un enjeu majeur. Le groupe fait aussi régulièrement l'objet de rumeurs de rachat par un groupe chinois ;
- L'évolution des parts de marché d'Alcatel-Lucent sur de nouveaux segments porteurs comme l'optique terrestre (via l'offre 100 G), le backhaul (via l'offre Ethernet) et l'accès dans les réseaux mobiles (efforts en 3G et 4G actuellement) est également très suivie.
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Equipementiers télécoms
L'industrie du téléphone mobile poursuit sa course incessante dans le domaine de l'innovation. Le paiement sans fil via mobile, permis par la «communication en champ proche» ou NFC («Near Field Communication»), devient la technologie d'avenir. Au dernier Salon mondial du mobile de Barcelone, Samsung a présenté deux smartphones utilisant cette technologie, le Galaxy SII et le Wave 578. Quant à RIM, il va lancer ses BlackBerry NFC cette année, de même que LG et Nokia. Selon le cabinet iSuppli, le nombre de téléphones NFC devait quadrupler d'ici à 2014, passant de 52 millions, soit 4% des appareils vendus, à 220 millions (13%), ce qui va permettre l'essor du marché du paiement mobile. Ce dernier devrait bondir de 30 MsUSD en 2012 à 110 MdUSD en 2014. Autre évolution : le développement du premier smartphone console de jeux vidéo. Sony va prochainement lancer son PlayStation Phone, permettant de jouer sur son téléphone comme sur sa console de jeux. Ce téléphone est équipé d'une manette coulissante sous le capot.
DERNIERE RECOMMANDATION SUR LA VALEUR
Morgan Stanley a relevé sa recommandation de Pondération en ligne à Surpondérer et son objectif de cours de 3,9 euros à 5 euros sur Alcatel-Lucent dans le cadre d'une étude sectorielle. Malgré les défis de long terme auxquels l'équipementier télécoms français est confronté, les contacts du bureau d'études avec les opérateurs suggèrent que sa bonne performance s'est poursuivie en début d'année sur le très rentable marché américain. Dans ce contexte, il anticipe la publication d'un bénéfice au premier trimestre, le premier sur cette période depuis 2007. Le consensus est de - 50 millions d'euros.
CONSENSUS DES PROFESSIONNELS
D'après le consensus de marché calculé à la date du 06/04/2011, les analystes conseillent d'acheter le titre ALCATEL - LUCENT. En effet, sur un total de 7 bureaux d'études ayant fourni des estimations, 6 sont à l'achat et 1 est à la vente. L'indice de recommandation AOF, reflétant l'avis moyen des analystes et s'étendant de -100% à +100%, est de 71%. Enfin, l'objectif de cours moyen est de 3,6 EUR. Le consensus précédent conseillait d'acheter la valeur .