Oddo a relevé sa recommandation d'Accumuler à Acheter avec un objectif de cours inchangé de 19 euros sur France Télécom. Le bureau d'études recommande de renforcer ses positions sur le titre avant la publication des résultats 2010 le 24 février. Selon lui, le consensus sous-estime les bons résultats du quatrième trimestre. Le broker vise un chiffre d'affaires de 45,59 milliards d'euros (vs 45,37 milliards pour le consensus), soit une croissance proforma au dernier trimestre estimée à +0,2% après 5 trimestres de baisse.
Il prévoit un ebitda de 15,67 milliards (vs 15,58 milliards pour le consensus), soit une baisse de la marge 2010 de 90 points de base, en ligne avec la guidance.
L'analyste estime également que certains investisseurs sous-estiment les leviers du groupe en matière de maîtrise des coûts tels que les frais salariaux, la R&D et les contenus. Il précise que des indications possibles en ce sens sont possibles dès la publication des résultats 2010, le 24 février, pour limiter la baisse de l'EBITDA à partir de 2012.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Opérateurs télécoms
Même si les géants des télécoms ont généralement affiché une amélioration de leurs résultats sur le premier semestre 2010, ils restent soumis à un certain nombre de défis. Ils vont, en effet, devoir supporter de lourds investissements (évalués à 300 milliards d'euros) pour passer au très haut débit. En outre, le bon développement de leur activité dépendra de leur capacité à trouver des relais de croissance. Le plus efficace parait être d'investir dans les pays émergents car les acteurs occidentaux y ont encore un faible taux de pénétration. Néanmoins les rares opportunités se paient très chères. Ainsi Telef