Carrefour (+ 2,22% à 34,73 euros) affiche la plus forte de l'indice CAC 40. Le deuxième distributeur mondial bénéficie d'informations du Figaro selon lesquelles il s'apprêterait à introduire en Bourse sa branche hard discount, Dia, et son immobilier, Carrefour Property. L'objectif de Carrefour est de souligner sa sous-valorisation actuelle. Après deux profit warning et le scandale au Brésil qui ont fait baisser le titre, la direction serait sous la pression de ses actionnaires de référence, Colony Capital et Groupe Arnault, qui détiennent environ 14% du capital.
Ces derniers ont investi dans Carrefour en mars 2007 quand l'action valait 53 euros, rappelle le quotidien.
Selon le schéma envisagé, les actionnaires de Carrefour recevraient, au prorata de leur participation dans le groupe actuel, des actions Dia et Carrefour Property qui seraient cotées à Paris. Les administrateurs préféraient que le groupe conserve la majorité de Dia, mais ils envisageraient de ne garder qu'une minorité dans Carrefour Property. Un plan devrait être présenté au conseil d'administration, le 2 mars.
Oddo juge cette stratégie d'extériorisation de la valeur plus judicieuse que des cessions définitives, qui amoindriraient à terme l'opérationnel du groupe de distribution. Les analystes craignaient une cession pure et simple de Dia. Cheuvreux estimait ainsi il y a quelques mois que ce serait une erreur stratégique car être multi-formats constitue un avantage concurrentiel étant donné que les consommateurs sont très « volatils ». Par ailleurs, Dia conserve un important potentiel de croissance dans les pays émergents.
Les brokers jugent positivement une IPO de Dia, qu'ils valorisent 3,6 milliards d'euros au minimum. Cheuvreux va jusqu'à évoquer de 5 à 7 milliards d'euros. Gérée de façon indépendante, cette activité pourraient accélérer son expansion en particulier en Turquie, Brésil ou en Argentine estime-t-il.
Ils sont en revanche plus prudents concernant Carrefour Property qu'ils valorisent 11 milliards d'euros. Ils pointent le fait que Carrefour Property comprend les murs des hypermarchés et de certains supermarchés. Ils s'inquiètent du fait que le distributeur puisse perdre la maîtrise des loyers. Oddo explique que le risque à terme est de faire peser des charges opérationnelles peut être trop lourdes, alors que ses concurrents, comme Casino, conservent les murs de ses hypermarchés. Selon le « Figaro », des juristes planchent sur un système permettant à Carrefour de conserver le contrôle de ses baux même en cas de participation minoritaire.
Oddo estime qu'au final, ces opérations pourraient entraîner un surcroît de valorisation de 3 à 4 euros par action Carrefour.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Distribution généraliste
Tout l'enjeu d'une croissance durable pour les grands acteurs français, que sont Carrefour et Auchan, repose notamment sur la relance de leurs hypermarchés français. Ils représentent le coeur de l'activité de ces groupes, d'où leur intérêt stratégique. Pourtant, alors qu'ils constituent le premier contributeur à son chiffre d'affaires et à son résultat, les hypermarchés français de Carrefour n'ont cessé d'enregistrer des performances décevantes par rapport à la concurrence. Pour réinventer l'hypermarché, Carrefour vient de lancer un nouveau concept : Carrefour Planet. L'objectif est de permettre au client de ne plus envisager les courses comme une corvée. Ce nouvel hypermarché s'organise autour de neuf univers dont la beauté, le bio, le marché (produits frais), ou les loisirs, et s'inspire du grand magasin, multi-spécialiste. De grandes marques (L'Oréal, Apple, Coca Cola) ont investi ce nouveau concept avec des stands dédiés.
