(AOF / Funds) - "Les dettes souveraines émergentes en USD ont baissé de 0,45% et les spreads ont baissé en moyenne de 33 pb sur le mois pour finir à 274 pb. Dans le même temps, les taux 10 ans américains se tendaient de 50 pb à 3,29%. Les rendements de la dette locale souveraine EM ont peu varié et finissent le mois à 6,69% (+3pb sur la période). Les meilleurs marchés obligataires émergents sur la dette externe sont le Venezuela, l'Argentine et l'Ukraine, et les performances les plus faibles sont l'Uruguay, le Vietnam et la Côte d'Ivoire", note UFG-LFP.
Le gestionnaire note un rebond des bourses émergentes de 7% (MSCI EM en USD) sur le dernier mois de l'année. "Les meilleurs marchés actions sont l'Afrique du Sud, Taîwan et la Russie et les moins bons marchés sont la Colombie, la Chine et la Turquie."
"Les banques centrales de la Chine, du Chili, de la Hongrie et de la Thaîlande ont augmenté leurs taux directeurs tandis que la banque centrale turque baissait le sien. Sur le mois, les agences de notation ont rehaussé les notes de la Chine (S&P), du Kazakhstan (S&P), de l'Uruguay (Moody's), de l'Indonésie (Moody's), de la Bolivie (Moody's) et ont abaissé les notes de la Hongrie (Fitch, Moody's), de la Croatie (S&P) et du Vietnam (S&P et Moody's)."
"La croissance des pays émergents sera globalement solide en 2011 (proche du potentiel pour l'Amérique Latine et l'Asie) mais en ralentissement par rapport à 2010. L'inflation devra être surveillée mais pour le moment elle est essentiellement tirée par les produits alimentaires et ne concerne qu'une minorité de pays EM."
"Les rendements des dettes souveraines émergentes en dollar et en devise locale sont respectivement de 5,8% et 6,7% et les nouvelles émissions de dette attendues en 2011 seront dans l'ensemble couvertes par les remboursements (principal et intérêts). Les rendements attrayants, le profil de la dette et la croissance solide des pays émergents devraient continuer à attirer les investisseurs internationaux. Nous pensons que les actions émergentes avec des valorisations raisonnables bénéficieront pleinement de la reflation du G3, les flux de liquidité se dirigeant vers les zones de croissance. Les risques les plus importants pour les marchés émergents sont un ralentissement brutal en Chine, la dette périphérique euro et une déception sur l'économie américaine (qui s'amenuise)."
"Nos stratégies pour le début de l'année 2011 sont : une hausse progressive de nos positions sur la dette locale en taux fixe ou en obligations indexées à l'inflation ; sur la dette externe nous favorisons les pays high yield (Argentine, Venezuela et Ukraine) avec une duration réduite. Sur notre fonds LFP Monde Emergent, nous maintenons un delta actions élevé, autour de 65% (principaux pays : Russie, Brésil, Mexique et Malaisie). Nos principales expositions aux devises émergentes sont le rouble, le rand, le ringgit et le peso mexicain."
