En hausse de 3,37% à 28,23 euros, Aperam, dont la scission a été approuvée mardi par l'assemblée générale d'ArcelorMittal, fait une entrée remarquée au sein du CAC 40. La cotation de la branche d'aciers inoxydables du leader mondial de la sidérurgie a en effet débuté ce matin à un prix théorique de 27,32 euros par action. Mais les investisseurs semblent juger ce prix sous-évalué au regard des fondamentaux du groupe. Ainsi, Oddo a confirmé sa recommandation Achat sur Aperam avec un objectif de cours de 50 euros dans une note adressée ce matin à ses clients.
Le broker estime que ce cours d'introduction de 27,32 euros reflète une décote importante par rapport à ses concurrents Outokumpu et Acerinox.
L'analyste souligne qu'Aperam dispose d'un actif brésilien avec une rentabilité unique dans l'industrie et d'une position quasi-monopolistique au Brésil sur un marché en forte croissance. De plus, la filiale d'ArcelorMittal bénéficie d'un avantage compétitif en termes de coûts et d'une diversification vers des produits non inox à forte valeur ajoutée.
Enfin conclut Oddo, Aperam est un acteur au coeur du cycle de consolidation en Europe, seule possibilité selon le bureau d'études pour diminuer la surcapacité.
Ce point de vue rejoint celui de Nomura, Credit Suisse et JPMorgan pour qui la scission augmente la valeur d'un secteur mésestimé tout en préparant le terrain à la consolidation ultérieure du secteur en Europe.
Si les fondamentaux d'Aperam sont solides, le titre pourrait néanmoins être malmené dans les prochains jours. En effet, il quitte ce soir les indices msci et Stoxx et le 31 janvier le CAC 40, obligeant les gérants indiciels à se débarrasser de leurs titres. JPMorgan estime que ces fonds devraient ainsi vendre environ 5,3 millions de titres représentant 181 millions de dollars, soit 7% du capital.
