(AOF / Funds) - "La performance de l'industrie des hedge funds en novembre (globalement stable sur le mois) reflète le contexte difficilement lisible des marchés en cette fin d'année. La remise en question de l'efficacité escomptée du QE2 sur la croissance américaine couplée à la contagion du risque souverain en Europe a conduit la plupart des places boursières, hormis celle du Japon, en territoire négatif (-1,6% pour le DJ Stoxx, -0,2% pour le S&P 500). Même les émergents n'auront dérogé à cette tendance, que ce soit les actions ou les obligations qui perdent environ 3% en novembre", note Natixis.

"Les premiers signes de ralentissement de certaines économies émergentes, notamment en Asie, semblent semer le trouble sur ces marchés jusqu'à présent très prisés par les investisseurs. Les fonds émergents limitent cependant leurs pertes malgré ce contexte (-0,4%)."

"Autre fait marquant, le momentum haussier des matières premières hors énergie, qui avait jusqu'alors bénéficié aux CTAs dont l'exposition à ce facteur avait fortement augmenté, semble s'essouffler : le GSCI hors énergie perd 2%. Ces stratégies se retrouvent ainsi logiquement dans le bas du tableau des performances ce mois-ci avec -4% (s'approchant ainsi de la VaR à 5% calculée depuis 1999). Parmi les stratégies directionnelles, les global macro ont relativement moins souffert de ce climat difficile et affichent une performance de -0,5% en novembre."

"Les stratégies d'arbitrage se sont à nouveau distinguées : l'augmentation de la dispersion au sein des indices crédit et la hausse de la volatilité sur les courbes de taux ont été bénéfiques aux stratégies fixed income et relative value arbitrage qui arrivent en tête du tableau de performances ce mois-ci (avec +0,7% et +0,5% respectivement)."

"Le contexte chargé d'incertitudes a été peu propice aux short sellers qui affichent la troisième moins bonne performance avec -2,3% alors que les stratégies à biais long actions telles les long/short equity se démarquent avec +0,5%. Les stratégies ayant un directionnel crédit ont elles souffert de la correction du high yield en deuxième partie de mois, que ce soit les fonds high yield ou convertible arbitrage qui affichent des performances nulles en novembre."

"L'annonce du plan de stimulus fiscal aux Etats-Unis début décembre aura cependant inversé les tendances, ce qui présage d'un rebond de l'industrie en décembre."