(AOF / Funds) - "L'indice ISM manufacturier n'a pas confirmé le message récessif du mois précédent. Il a augmenté de 2,5 points à 56,9, entraîné par le net rebond des nouvelles commandes étrangères, qui commencent à profiter de la baisse du dollar. La forte contribution négative de l'extérieur d'encore -2,0 points devrait ainsi cesser. Mais le cycle des stocks poursuit sa phase ascendante : son retournement, qui sera d'autant plus sévère qu'il se fera tardivement, fera chuter l'indice ISM manufacturier", affirme Laurent Berrebi, directeur des études économiques de Groupama Asset Management.
"Car, le restockage s'est sensiblement accentué, contribuant à la quasi-totalité de la croissance de 2% du troisième trimestre : son rythme annuel a dépassé les 100 milliards de dollars (115 milliards de dollars) pour la première fois depuis 1998. Hors stocks, la croissance s'affaiblit, passant de 1,0% à 0,6%."
"La pénurie de crédits continue de toucher les ménages, comme l'indique la baisse de près de 8% de l'investissement résidentiel. Elle intensifie les pressions déflationnistes alors que le taux de chômage se stabilise au niveau très élevé de 9,6% : l'inflation sous-jacente a été négative sur le mois de septembre. Face au risque important de déflation et à la crainte d'une nouvelle récession, la Fed a choisi d'actionner un nouveau Quantitative Easing, en décidant d'injecter 600 milliards de dollars de nouvelles liquidités sur les huit prochains mois. La forte dépréciation du dollar qui en découle, vis-à-vis de l'euro et du yen, dévoile le manque de coopération internationale dans la résolution de cette crise."
