L'action Ahold (- 3,30% à 9,584 euros) échoue ce matin en queue de l'AEX, l'indice de référence néerlandais, lesté par une performance opérationnelle inférieure aux attentes au troisième trimestre. Les analystes pointent un doigt accusateur sur les Etats-Unis où le distributeur réalise environ 60% de son activité. Les ventes et les résultats du groupe n'y ont pas été la hauteur des espérances alors même que ses résultats aux Pays-Bas étaient meilleurs que prévu.

Le distributeur a réalisé un bénéfice net de 223 millions d'euros, en recul de 8,6%, et un résultat opérationnel de 285 millions d'euros, en augmentation de 7,5%. Les analystes interrogés par Reuters pour établir son consensus étaient plus optimistes, visant en moyenne 317 millions d'euros.

Ahold a affiché une marge de 4,7% pour ses activités de distribution, ce qui est inférieur au consensus de 5%. Le groupe a été pénalisé aux Etats-Unis par des charges liées à l'intégration d'Ukrops pour 11 millions de dollars et des charges de restructuration pour 19 millions de dollars.

Mais même en excluant ces éléments exceptionnels, la performance aux Etats-Unis est décevante. Selon Cheuvreux, la marge, hors exceptionnel, est ressortie à 4,2%, à comparer avec un consensus de 4,5%. En revanche, la marge opérationnelle aux Pays-Bas s'est élevée à 7%, supérieur aux attentes du marché de 6,7%.

Le chiffre d'affaires du groupe a augmenté de 10,8% à 6,7 milliards d'euros. Il a progressé de 4,6% à taux de chance constant. Aux Etats-Unis, les ventes sont ressorties à 5,3 milliards de dollars, en croissance organique de seulement 0,6%, hors essence. Le consensus était de 1,2%. Aux Pays-Bas, le chiffre d'affaires a atteint 2,2 milliards d'euros, en hausse de 4,5% sur une base comparable.

(C.J)