En repli de 3,06% à 44,90 euros, Danone enregistre la plus forte baisse du CAC 40, pénalisé par des prévisions jugées trop prudentes par le marché. Le groupe agroalimentaire a pourtant relevé sa prévision de ventes pour l'année 2010 à la faveur du dynamisme des marchés émergents. Mais, selon des analystes, les investisseurs préfèrent sanctionner l'absence de relèvement d'objectif au niveau de la rentabilité opérationnelle. De son côté, CA Cheuvreux note que si les résultats semestriels sont globalement en ligne avec le consensus, les marges sont ressorties inférieures à ce dernier.
Danone a réalisé au premier semestre un résultat net courant en hausse de 17,4% à 848 millions d'euros (+10,1% à périmètre et changes constants) soutenu par les eaux et la nutrition médicale. Le résultat opérationnel courant a progressé de 5,8% à 1,28 milliard d'euros (+2% à périmètre et changes constants). En conséquence de quoi, la marge ressort à 15,3%. De son côté, le chiffre d'affaires a progressé de 11% à 8,364 milliards d'euros (+7% à périmètre et changes constants).
Ces résultats ressortent très légèrement supérieurs aux prévisions des analystes interrogés par Thomson-Reuters. Ces derniers attendaient un résultat opérationnel courant de 1,265 milliard d'euros et un chiffre d'affaires de 8,261 milliards d'euros.
"Les résultats du premier semestre confirment notre bon début d'année. Nous continuons à investir dans les pays, produits et marques à fort potentiel : la Nutrition Infantile en Asie, les Produits Laitiers Frais aux Etats-Unis, au Brésil, en Russie - où la fusion Danone et Unimilk nous offre des opportunités de croissance très significatives à long terme. Dans les Eaux et la Nutrition Médicale, nous continuons à identifier les potentiels de croissance dans les pays émergents et au travers de nouveaux modèles", a commenté Franck Riboud, P-DG de Danone.
"Notre performance à mi-année nous permet d'améliorer NOS objectifs pour 2010, et de viser désormais une croissance de nos ventes d'au moins 6%, une marge opérationnelle stable, et une croissance de 10% minimum de notre génération de trésorerie", a-t-il ajouté.
Les analystes ont globalement bien accueilli cette publication. CA Cheuvreux a souligné les bons volumes du groupe mais noté que la marge était une petite déception. Le broker a conservé le titre dans sa "Selected List" avec un objectif de cours de 52 euros.
Pour sa part, Oddo a évoqué une croissance organique du deuxième trimestre nettement supérieure aux attentes (+7% contre un consensus de 6%). Selon le bureau d'études, la plus forte baisse de la marge par rapport aux attentes (-73 points de base contre -63 points de base) n'est en soi pas une source d'inquiétude en raison de l'amélioration de la visibilité issue du relèvement des objectifs de ventes. Dans ce cadre, la société de Bourse a confirmé sa recommandation Achat et son objectif de cours de 54 euros.
Enfin, CM-CIC a évoqué un premier semestre "de bonne facture". Selon l'analyste, Danone reste prudent sur la seconde partie de l'année en raison d'une conjoncture toujours difficile. Il a maintenu sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 48 euros.
(P-J.L)
AOF - EN SAVOIR PLUS
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