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Performances et stratégie

Chiffre d'affaires

Au 31.12.009 : 31.353 millions d'euros (-3%)

Au 31.12.2008 : 32,7 milliards d'euros (+11%)

Résultats

Au 31.12.2009 : résultat opérationnel : 1.855 millions d'euros (-16%) ; résultat net part du groupe : 1.319 millions (-12%).

Au 31.12.2008 : Résultat opérationnel courant : 2,2 milliards d'euros (+3%) Résultat net (part du groupe) : 1,5 milliard d'euros (+9%).

Prévisions

Bouygues prévoit encore un chiffre d'affaires en retrait pour 2010, qui atteindrait 30 milliards d'euros (-4%). Le chiffre d'affaires de Bouygues Immobilier, dont l'activité représente 9,5% du chiffre d'affaires du groupe, devrait chuter de 30% cette année, à 2,1 milliards. La division devrait néanmoins continuer à faire progresser sa part de marché dans les logements et améliorer sa marge opérationnelle. Quant à Bouygues Télécom, ses facturations devraient rester stables, alors que l'environnement réglementaire est négatif. L'excédent brut d'exploitation de l'opérateur va être affecté par la baisse du prix des terminaisons d'appel (qui correspond au coût de transmission facturé entre opérateurs pour faire passer un appel d'un réseau à un autre) cette année.

Seul TF1 affichera une progression de son chiffre d'affaires, comparé à un niveau faible en 2009 (2.365 millions d'euros l'an passé).

Stratégie

Le groupe a mis en place un plan de réduction des coûts au sein de Bouygues Immobilier et de TF1,

Au niveau de Bouygues Telecom, l'offre quadruple-play (« Ideo ») a été lancée, fin mai, qui inclut la téléphonie fixe, le mobile, la télévision et internet. Cette offre innovante devrait représenter un relais de croissance pour le groupe.

Le groupe pourrait mener des acquisitions en 2010 mais elles seront réalisées selon des critères très stricts, Bouygues cherchant à réaliser de bonnes affaires. Il privilégie en effet la poursuite de la réduction de son endettement à son développement, même si sa dette a déjà été divisée par deux en 2009.

Evènements financiers

En application des accords signés en 2006, Bouygues a exercé son OPTION lui permettant d'échanger sa participation de 50% dans la société commune Alstom Hydro Holding contre 4,4 millions d'actions Alstom. . Il détient désormais près de 31,5 % d'Alstom.

Lorsqu'il a acquis sa participation dans Alstom, en 2006, l'objectif de Bouygues était d'entrer dans de nouveaux métiers à forte croissance : les Transports et l'Energie. La contribution de cette entreprise, consolidée par mise en équivalence, au résultat net de Bouygues s'est établie à 329 millions d'euros, en croissance de 10%, sur l'année 2009.

Forces et faiblesses de la société

Forces

- Son caractère familial assure au groupe une gestion patrimoniale prudente ;

- Standard & Poor's a récemment confirmé la notation «A » et la perspective stable ;

- Sur l'année 2009, l'activité de Bouygues Construction s'est maintenue, avec une légère progression de ses recettes (+0.5%) et une marge opérationnelle en augmentation, à 3,5 % ;

- L'activité de Bouygues Télécom est restée dynamique (+5%), même si sa rentabilité a souffert des investissements et taxes (EBITDA en baisse de 4%);

- La diversification vers 5 métiers, à laquelle s'ajoute la participation dans Alstom, permet au groupe d'être mieux armé pour résister à la crise : sa présence dans des métiers porteurs tels que la téléphonie est un atout indéniable ;

- Bouygues a mené une politique constante de hausse du dividende, et celui de 2009 reste stable en dépit d'une dégradation des résultats;

- Grâce à une structure financière saine le groupe peut non seulement faire face à un environnement difficile mais aussi être réactif et saisir les opportunités, notamment dans le secteur de l'énergie avec Areva. La structure financière a encore été assainie récemment avec un taux d'endettement de 28%, divisé par deux fin 2009 ;

- Bouygues a bénéficié d'une forte progression de son cash-flow libre l'an passé (+41%), cet indicateur atteignant 1,3 milliard d'euros ;

- Le premier contributeur en termes d'EBITDA (ou excédent brut d'exploitation), Bouygues Telecom, a vu son chiffre d'affaires progresser de 5% sur l'année 2009. Il est très dynamique pour élargir toujours davantage son offre (téléphonie fixe et ADSL, internet très haut débit) ;

- Le titre offre un rendement attrayant de plus de 4%.

Faiblesses

- Le statut de conglomérat du groupe vaut au titre d'être décoté ;

- Bouygues Immobilier a été frappé par la crise l'an passé avec un recul de 2% de son chiffre d'affaires. Les performances de Colas ont également déçu les analystes, la société enregistrant un repli de 9% de son activité. Elle a été non seulement affectée par une baisse de demande mais aussi par le décalage des effets des plans de relance.

- Du fait d'une forte pression concurrentielle dans l'immobilier, le groupe doit faire des efforts promotionnels sur les programmes de logements dans cette division, ce qui a continué de peser sur la marge opérationnelle, en baisse de 1,6 points (à 6.8 %) l'an passé ;

- TF1 a été malmené sur 2009 avec une activité en baisse de 9% et un résultat opérationnel en recul de 43% ;

- L'arrivée d'un quatrième opérateur de téléphonie mobile, Free, va menacer les positions de Bouygues Telecom, qui reconnaît lui-même qu'il va être le plus challengé. L'opérateur mobile a d'ailleurs gelé les embauches depuis le lancement de l'appel à candidature du quatrième opérateur.

- Le groupe évolue dans contexte règlementaire négatif dans les télécoms.