Gilbert Dupont a réitéré sa recommandation Alléger et son objectif de cours de 57 euros sur Bongrain après la publication des résultats 2009 du groupe. Le broker salue toutefois la bonne performance de la division Produits fromagers, qui a affiché une marge opérationnelle courante de 5,4%, en amélioration de 2,1 points, proche du record atteint en 2006 (5,7%) avant l'envolée des prix des matières premières.
«Même si Bongrain a fortement souffert d'un manque de compétitivité du fait d'un prix du lait en France supérieur aux principaux pays européens, le groupe a bénéficié d'une baisse de ses prix d'achat de lait de 20% (...), de la bonne tenue de la consommation de produits fromagers dans les principaux pays européens, d'actions commerciales et marketing accentuées sur les marques fortes (...), des effets bénéfiques des plans continus de productivité», écrit-il.
En revanche, Gilbert Dupont déplore le manque de visibilité sur le deuxième semestre 2010.
AOF - EN SAVOIR PLUS
LE SECTEUR DE LA VALEUR
Agroalimentaire
Les intervenants sont bien conscients qu'ils doivent adapter leur offre à la demande en temps de crise. Si, contrairement à Danone, Nestlé ne veut pas réduire ses prix, il consolide toutefois son positionnement sur des produits accessible à tous. Initialement destinés aux pays émergents, ces articles sont aujourd'hui développés dans les pays matures. Dans le même temps le groupe suisse a renforcé ses investissements publipromotionnels et ses dépenses de recherche et développement, avec l'objectif de proposer des produits à forte valeur ajoutée. Sur le long terme, les géants du secteur considèrent que la santé fait partie de leur axe majeur de développement. En Chine, Danone, qui a perdu son bras de fer contre son partenaire Wahaha, et devra finalement céder ses parts pour cinq fois moins que le montant initialement demandé, va se développer seul. Il se recentre sur les produits à forte valeur ajoutée orientés vers la santé, en lançant un yaourt Bio.
