(AOF / Funds) - Depuis la mi-2009, les cours des actions sont étayés par le net renforcement de la tolérance au risque, observe DWS Investments dans une note. «Intoxiqués par les injections de liquidités issues des programmes de relance budgétaire et monétaire, les places boursières internationales ont fortement rebondi en 2009. En particulier, les prix d'entreprises de qualité inférieure largement exposées aux aléas économiques sont bien supérieurs à leur juste valeur », indique Klaus Kaldemorgen, porte-parole du Comité de direction de DWS et directeur de la gestion actions.

Suite aux dépenses publiques massives qui ont été engagées, les marchés sont de plus en plus inquiets à la perspective de voir la dette échapper au contrôle des gouvernements, remarque DWS.

Pour autant, Klaus Kaldemorgen reste optimiste à l'égard des sociétés de haute qualité. «Pendant la crise, elles ont fait preuve d'une capacité d'adaptation impressionnante et sont parvenues à se refinancer sur le marché à des conditions très intéressantes».

S'arrêtant sur le niveau historiquement bas du loyer de l'argent, Klaus Kaldemorgen estime qu'en dernière analyse, «le rendement des actions sera une nouvelle fois supérieur à celui des obligations en 2010».