(AOF / Funds) - Les risques sont nombreux en 2010 sur les marchés actions, prédit Dexia Asset Management dans une note : dégradation de la qualité du risque souverain, stratégies de sortie de crise, dollar américain, régulation, politique... «En règle générale, une hausse des taux obligataires est concomitante à un renforcement de la croissance et par conséquent à une révision à la hausse des bénéfices», écrit-il. Dexia AM attend une progression de bénéfices en 2010, et le gestionnaire dit ne pas craindre l'occurrence d'un double creux.

«Les bénéfices vont même continuer à surprendre positivement», assure-t-il.

Il estime que les multiples des actions sont suffisamment bas pour résister à une hausse des taux obligataires jusqu'à un certain niveau. Selon lui, la question est de savoir comment les investisseurs vont pondérer les éléments négatifs et positifs.

«L'analyse classique opte pour un démarrage en fanfare du marché des actions en 2010 avant un retournement au cours du second semestre», écrit Dexia AM.