(AOF / Funds) - Dans une note dédiée à la croissance mondiale, Natixis note qu'aucune croissance «spontanée» n'a été observée depuis au moins 13 ans. Par croissance «spontanée», le gestionnaire entend «une croissance qui vient des comportements du secteur privé (accumulation de capital, distribution de revenus...) et de politiques économiques «normales» (politiques monétaires et budgétaires contra-cycliques mais neutres en moyenne), le tout assurant une croissance parallèle satisfaisante de l'offre et de la demande.»

Or, Natixis observe depuis ces dernières années une hausse continuelle du taux d'endettement public, une progression rapide de la liquidité disponible et de faibles taux d'intérêt, qui entraînent une hausse du taux d'endettement privé.

«Il a donc fallu continuellement 'doper' la croissance mondiale, ce qui ne résulte pas de la distribution de la croissance entre les régions, puisque nous regardons globalement l'économie mondiale», déplore Patrick Artus.

Selon Natixis, c'est la baisse continuelle de la part des salaires dans le PIB mondial qui explique l'excès d'épargne et l'insuffisance d'investissement, et donc les politiques continuelles de stimulation de la demande. «Une croissance mondiale harmonieuse nécessiterait de stabiliser le partage des revenus, d'arrêter le recul de la part des salariaux dans le PIB», conclut l'analyste.