La déflation est une baisse continue du niveau général des prix pendant une période prolongée. Il s'agit d'une situation économique à très haut risque, où l'activité économique a tendance à se détériorer de plus en plus. Les bénéfices des entreprises se réduisant, il leur faut vendre davantage pour assurer leur survie, en pratiquant au besoin des baisses des prix qui accentuent le phénomène, et/ou réduire leurs co-ts (donc les salaires). Le cercle vicieux s'instaure, l'activité ralentit, le chômage augmente, et par ailleurs les consommateurs ont tendance à différer leurs achats, dans la mesure où plus le temps passe, plus la valeur de la monnaie augmente.